书籍信息

全书名：《穷查理宝典：查理·芒格智慧箴言录》
原书名：《Poor Charlie’s Almanack：The Wit and Wisdom of Charles T. Munger》
作者名：彼得·考夫曼
译者名：李继宏
出版方：中信出版集团
ISBN：9787508663326

前言

这本书是关于查理·芒格的汇编，收集了有关他的学习方法、思维框架、投资策略，以及他的演讲和「名言」等诸多的材料。

芒格对巴菲特的影响巨大，巴菲特是这样说的：「芒格用思想的力量，拓宽了我的视野，让我以非比寻常的速度从猩猩进化到人类，否则我会比现在贫穷得多。」

一、查理·芒格传

查理的正式教育始于邓迪小学，他的两位妹妹玛丽和卡罗尔也是该校的学生，他们在那里得到了正统的道德教育。老师们记得查理当年是个聪明的小孩，也表现得有点目中无人。他喜欢用通过阅读各种图书所获得的与日俱增的知识，来质疑老师和同学们的世俗智慧。

如今，查理已想不起最早接触本杰明·富兰克林的那些格言警句是在什么时候，但它们让查理对这位兼收并蓄的古怪政治家和发明家，也是美国的开国元勋产生了不可磨灭的崇拜之情。查理的父母鼓励阅读，圣诞节会给每个孩子送几本书当礼物，这些书通常在当天晚上就被查理狼吞虎咽地看完了。

查理上的是中央高中，它是一所规模非常大的公立学校，被认为是很好的大学预科学校。老师大多是女性，他们对工作和学生都非常认真负责。中央高中提供了传统的经典教育课程，查理当然学得很出色，因为他的逻辑思维能力很强，也很好学。

20世纪30年代，奥马哈受到美国大萧条的严重影响。查理亲眼看到贫苦大众的窘境，让他终生难忘。那些流浪汉在街上游荡，乞讨人们的施舍；也有些人愿意清扫车道或者走廊，以便换取一个三明治。查理借助家人的社会关系，找到一份成天看马路上人来人往的无聊工作，每小时也能赚40美分。

查理的爷爷是一位受尊敬的联邦法官，他的父亲也踏上法律的道路，成了一名成功的律师。查理的近亲受大萧条的影响并不严重，但是有些远亲却深受其害。这个时代为年轻的查理提供了真正的学习经验。他爷爷伸出援手，拯救了查理的叔叔汤姆开设在内布拉斯加州的一家小银行，查理从中领会到了爷爷的慷慨仗义和精明的商业头脑。

由于经济形势糟糕，加上庄稼因为干旱而歉收，这个银行的农民客户无力偿还贷款。汤姆累积了35000美元无法收回的贷款凭证，于是前来恳求查理爷爷相助。这位法官拿出一半的身价来冒险，花了35000美元的第一抵押贷款来交换银行的那些不良贷款，从而使得汤姆能够在罗斯福的银行整顿期过后重新开门经营。而法官最终收回了他的绝大部分投资，但那是很多年以后的事情了。

芒格法官还送他的音乐节女婿去上制药学校，并资助他买下一家位置上佳、因为大萧条而倒闭的药店。该药店后来财源滚进，让查理的姑妈过上了有保障的日子。查理学到这样的道理：只要相互支持，芒格家族就能渡过美国历史上最糟糕的经济崩溃。

幸运的是，查理父亲的律师事务所在大萧条期间居然生意兴隆，当时美国最高法院同意复审一桩涉及由查理父亲埃尔律师代理的某家小型肥皂公司的税务案件，这给埃尔律师带来了一笔横财。

碰巧，最高法院的审理结果也会影响到行业巨头高露洁。高露洁公司认为，这位中西部的律师缺乏必要的经验，根本无法在最高法院打赢官司，于是高露洁公司就付钱请埃尔让贤，由某个著名的纽约律师来取代他的位子。

结果，这位来自大城市的律师输掉了官司，儿埃尔律师则把一笔可观的费用装进了口袋。这笔钱的具体数目没有披露，加上埃尔从其他客户那里赚到的钱，足以让芒格一家在大萧条期间继续过着舒服的日子。查理也帮家庭分忧，他通过工作赚取零用钱，从而亲身体会到了财务独立的价值。

1941年，大西洋彼岸战火正酣，查理从中央高中毕业，离开了奥马哈，前往密歇根大学就读。查理选择了数学作为他的专业，因为他被数学逻辑和推理所吸引。上了一门理科必修的基础课程之后，他也喜欢上了物理学。查理为物理学的魅力和广阔的研究范围而着迷，尤其让他印象深刻的是爱因斯坦这样的物理学家研究未知事物的过程。

后来，查理热衷于用物理学的方式来解决问题，他认为这是处理各种生活问题的有效技巧。他常常说，任何人要想获得成功，都应该学习物理学，因为它的概念和公式十分美丽地展现了正确理论的力量。

那时候，美国也卷入了二战，部队急需上大学年龄段的人应征入伍。19岁生日之后不久，在密歇根完成大二学业的查理加入了美国陆军空军兵团的一个军官培养计划，完成该项计划之后，他将成为一名少尉。他被派往新墨西哥大学的阿尔布开克校区，学习自然科学和工程学，后来又被送到加利福尼亚州，入读了声誉很高的加州理工学院，专攻热力学和气象学。完成加州理工的学业之后，查理被分配到位于阿拉斯加诺姆市的永久军事基地。

在服役期间，他和年轻的南希·哈金斯结了婚。南希原籍帕萨迪纳，是查理妹妹玛丽在斯克里普斯学院的好朋友。查理和南希结婚后不久便生下了他们的第一个孩子，是一个男孩，他们给他起名叫泰迪。

虽然在几个大学念过书，但查理仍然没有学士学位。尽管如此，他借「复员军人安置法案」，申请了哈佛法学院，他父亲也是该校毕业的。他没有本科学位，申请时处于劣势，但哈佛法学院的前院长罗斯克·庞德是他家的世交，这位前院长亲自为查理说情，最终查理被录取了，不过招生办决定让他先修本科的课程。

结果，查理轻而易举地在哈佛取得了成功，尽管在此期间他得罪了少数几个人。因为聪明过人，查理的行事往往出人意料，这通常被视为唐突鲁莽。实际上，查理只是有点毛躁，也不太喜欢教室里跟同学玩笑嬉闹。尽管如此，他还是受到大多数同龄人的喜爱，也完全享受哈佛丰富多彩的学生生活。

1948年，查理从哈佛法学院毕业，同届学生有335人，他是12名优秀毕业生之一。他原本想加入父亲的律师事务所，但和父亲商量之后，他们两人都认为查理应该去更大的城市发展。于是，他启程前往南加州，当年还是加州理工学院读书的时候，他就喜欢这个地方。

通过加州的律师执业考试之后，他供职于赖特&加雷特律师事务所。查理在南帕萨迪纳修建了一座房子，这座房子是由他的建筑师姨夫设计的，他、南希和他们的三个孩子——泰迪、莫莉和温蒂，就住在这座房子里。

虽然外表风光无限，但查理的世界并非阳光普照。他的婚姻遇到了问题，他和他的妻子最终在1953年离婚。在这之后不久，查理得知他深爱的儿子泰迪罹患了致命的白血病。这对29岁的查理而言是难以承受的打击。当年骨髓移植尚未出现，白血病是没有希望治愈的绝症。有个朋友记得，那时查理会到医院探望垂死的儿子，然后痛苦着走在帕萨迪纳的街头。

在这段伤心的日子里，他的好友和律师事务所合作人罗伊·托尔斯通过朋友搭线，安排查理和住在洛杉矶的南希·巴里·博斯韦克见面。这个南希是斯坦福的毕业生，离了婚并有两个儿子，他们的年龄和查理的两个女儿差不多大。查理和南希有很多共同的爱好，相处得很快乐；在几个月的约会之后，他们订婚了。他们在1956年举办了一个小型的家庭婚礼，四个从四岁到七岁的孩子参加了婚礼。

查理和南希在南希位于洛杉矶西部丘陵地带的房子住了好几年。后来为了缩短查理上下班的距离以及其他原因，他们搬到了汉考克公园，现在他们还住在那里。他们修建的房子很大，足以容纳这个人数不断增加的家庭：他们后来又生了三个儿子和一个女儿，总共拥有八个子女。幸运的是，他们两人都喜欢孩子。他们还喜欢高尔夫、海滩和社交俱乐部。

由于背起了许多新的责任，查理在他的律师事务所卖命工作。即使是这样，他的收入仍然不能让他满意，因为律师的收入是按小时收费的，而且和年资有关。他想要拥有比资深律师还要多的收入。查理想要成为他的律师事务所客户中一些大资本家那样的人物。在南希的支持下，他进行了律师业务之外的投资，寻求别的赚钱办法。然而，他并没有忘记祖父教导的铁律：专注于当前的任务，控制支出。

应用这种保守的办法，查理抓住了许多发财致富的机会。他开始投资股市，并且获得了某个客户几家电器企业的股权。这项投资对双方都有利：查理获得了宝贵的经商知识，而他的客户则享受到了一位精通领域不限于法律的律师的先见之明。

1961年，查理第一次涉足房地产业，投资伙伴是他的客户和朋友奥迪斯·布思。他们在加州理工学院附近的空地修建了分户式产权公寓，这项投资大获成功，两位合伙人投入10万美元，得到了30万美元的可观利润。查理和奥迪斯接着在帕萨迪纳成功地开发了另一个项目。

查理后来还在加州参与了一些相同的项目。在不断谈判和签约的过程中，他的商业触觉变得更加敏锐了。他把上述投资赚到的钱都用于房地产开发，这样一来，他的项目就变得越来越大。等到1964年他收手的时候，光是房地产开发就给他带来了高达140万美元的收益。1962年2月，他和四个同事合伙成立了新的律师事务所。

对于当年的芒格来说，在律师业的成功只是事业的起点，而非最终的目标。差不多在创办新的律师事务所的时候，他同时也在仔细地设计退出该行业的方案。查理和杰克·惠勒一起建立了一个投资合伙公司，后来艾尔·马歇尔也加入他们。

几年之前查理有了这个投资合伙公司的想法，当时查理的父亲去世了，查理必须返回奥马哈料理后事。为了欢迎查理回家，查理的朋友兼医师埃德·戴维斯医生的子女们安排了一个晚宴。戴维斯的两个儿子爱迪和尼尔都是查理童年的死党，那个时候他们已经成了医生，他们的妹妹薇拉则嫁给了奥马哈的商人李希曼。出席晚宴的有薇拉和李希曼、尼尔和他的妻子琼，以及一个叫做沃伦·巴菲特的小伙子。

查理认识沃伦的家人，因为他早年曾在巴菲特爷爷的杂货店工作过；巴菲特也听说过查理，那是几年前他在奥马哈募集投资资本金的时候。有一次，巴菲特遇到戴维斯医生和他的太太多萝西，就向他们解释自己的投资哲学，结果戴维斯夫妻同意把毕业积蓄的很大一部分——10万美元——交给巴菲特。医生解释说巴菲特让他想起来查理·芒格。巴菲特并不认识查理，但至少已经有一个喜欢查理的理由。

在这次回家的晚宴上，查理和巴菲特发现他们有很多相同的想法。餐桌上其他人也明显看出来这将会是一次惺惺相惜的交谈。那天晚上，两位年轻人：29岁的巴菲特、35岁的查理，相谈甚欢，他们无所不谈，话题包括商业、金融和历史的许多方面。如果其中一方在某个方面的知识比较丰富，另外一方就会很兴奋地洗耳恭听。

巴菲特对查理继续从事律师职业不以为然，他说查理固然可以把当律师作为一种爱好，可是当律师赚的钱没有巴菲特正在做的投资赚得多。巴菲特的逻辑帮助查理在经济条件许可的时候第一时间放弃了律师生涯。

查理返回洛杉矶之后，他们的交流还在继续，通过电话和长长的信件，有时他们的信长达九页。他们都明白两个人注定要一起做点事。他们之间不存在正式的合伙关系，这种纽带是由两个相互理解、相互依赖的人在一次次握手和拥抱中创造出来。

他们的伙伴关系带来了许多好处：友谊、投资机会，以及那种理解彼此的思想和语言的独特能力。

后来，他们各自领导的两家机构也开始互利互惠。巴菲特投资或者收购企业的时候，会让查理的律师事务所当法律顾问，他能随时享有全国顶尖的律师服务，这给他带来了很多好处。与此同时，律师事务所除了获得巴菲特的顾问费之外，也有其他收获，因为巴菲特的声誉给律师事务所带来了更多的高端客户。

当查理的律师事务所并非唯利是图。查理个人的生活原则在这个律师事务所也有所表现。这间律所不事声张地为洛杉矶地区的贫困人们和弱势群体提供了大量的法律援助服务。

虽然芒格早在1965年就离开了这间律所，只在那里干了三年多，但他对律师的影响仍然是不可磨灭的，这可以从下面这点看出来：他的名字依旧排在该所175名律师的前列。他总是提醒律所的律师们，「别只看到钱」，要「选择那些愿意与他交朋友的人做客户」。

查理追求财务独立的计划很快获得了巨大的成功。他和杰克·惠勒合伙投资创立了惠勒芒格公司，他花了许多时间来打造这个公司的资产基础。他也花时间参与了各种房地产开发项目。所有投资基本上一帆风顺，没有遇到重大的波折。在惠勒芒格公司，查理用他自己的钱和其他人的钱来投资股票。查理更专注于让他的资本运转起来，而不是吸引新的客户。

随着时间的流逝，查理和巴菲特继续给对方打电话和写信，分享他们的想法和投资理念。有时候他们会同意投资一家公司，有时候他们的意见产生了分歧。慢慢地，他们各自独立的投资产生了交集。巴菲特投资了蓝筹印花公司，变成最大的个人股东，而查理变成了第二大股东，最终，伯克希尔公司将蓝筹印花收归旗下。

查理和惠勒的合伙关系从1962年持续到1975年。惠勒芒格公司的前11年表现非常优异，年均复合毛利为28.3%，同期道琼斯指数复合增长只有6.7%。但这家合伙公司在1973年和1974年的大熊市中遭遇了沉重的打击，这两年的亏损率分别为31.9%和31.5%，因为公司的主力重仓股蓝筹印花公司和新美国基金下跌得非常厉害。

不过，这家公司在1975年强劲反弹，年收益率猛增73.2%，将14年的年均复合回报率提高到了19.8%，而同期道琼斯指数的年均复合增长只有5%。

在这段艰难经历之后，查理最终决定不再直接为投资者管理基金，而是通过控股一家股份公司来建立财富。惠勒芒格清算的时候，它的股东得到了蓝筹印花公司和多元零售公司的股份。这些股份后来被转为伯克希尔·哈撒韦的股票，1975年底的收盘价是38美元，如今，每股价格接近30万美元，使查理成为《福布斯》富豪榜上的的一员。

虽然查理对钱多钱少其实无所谓，但他为自己的名字出现在这样的榜单上而感到懊恼。尽管个人形象很健康，查理还是喜欢更低调。

伯克希尔·哈撒韦在巴菲特和查理的领导下获得非凡成功的故事可以在很多地方看到，这里就不赘述了。

二、多元思维模型

查理的投资方法和大多数投资者所用的较为粗陋的系统完全不同。查理不会对一家公司的财务信息进行肤浅的独立评估，而是对他打算投资的公司的内部经营状况及其所处的、更大的整体「生态系统」来作全面的分析和评估。

因此，查理在做系统分析的时候，他有5个有用的观念。

2.1 系统分析的五个有用观念

第一，简化任务的最佳方法一般是先解决那些答案显而易见的大问题。这句话看上去简单，但里面有三个要点，第一解决什么问题，第二是显而易见的那些问题，第三必须是一个大问题。

第二，查理非常喜欢发明望远镜的伽利略的一句话，「唯有数学才能够揭示科学的真实面貌，因为数学似乎是上帝的语言。」查理认为，如果你缺乏数学的运算能力，在我们大多数人所过的生活中，就会像参加踢屁股比赛的独腿人。

第三，光正面思考问题是不够的，必须进行反面思考。就是查理最喜欢说过的一句话，他说有个乡下人说过，你要是能知道你的死亡地点就好了，因为你永远不去那里就解决了。实际上许多问题是无法通过正面思考看来解决的。伟大的代数学家卡尔雅阁比曾经说过，反过来想，总是反过来想。

第四，最好的、最具有实用性的智慧是，基本学术智慧。用查理·芒格最喜欢的榜样本杰明富兰克林的话来讲，就是如果你想要完成就自己着手去做，如果不想就让别人去做。

第五，真正的大效用通常是在多种因素下才会出现。比如在医疗上，许多年前人们的肺结核之所以能够治愈，是因为他们同时服用了三种药物。

因此结合这样的五个有用的观念，查理·芒格在做出评估时候的一个工具，他把它叫做「多元思维模型」。他在几篇公开演讲中详细讨论了这些模型，它们是一个收集和处理信息、并依照信息行动的框架。

它们借用并完美地揉合了许多来自各个传统学科的分析工具、方法和公式，这些学科包括历史、心理学、生理、数学、工程学、生物学、物理学、化学、统计学、经济学等等。

2.2 多元思维模型框架

查理采用「生态」投资分析法的无懈可击的理由是：几乎每个系统都受到各种因素的影响，所以要理解这样的系统，就必须熟练地运用来自不同学科的多元思维模型。

查理试图发现与他的每个投资项目相关的宇宙，他所用的方法是牢牢地掌握全部，或者至少大部分——候选待投资公司内部及外部环境相关的因素。只要得到正确的收集和组织，他的多元思维模型便能提供一个背景或者框架，使他具有看清生活本质的非凡洞察。

他的模型提供的分析结构使他能把纷繁复杂的投资问题化为一些清楚的基本要素。这些模型中最重要的例子包括工程学中的冗余备份模型，数学的复利模型，物理学和化学的临界点、倾覆力矩、自我催化模型，生物学的现代达尔文综合模型，以及心理学的认知误判模型。

这种广谱分析法能够让人更好地理解许多和候选投资公司相关的因素是怎样相互影响、相互联系的。

有时候，这种理解会揭示出更隐秘的情况，也就是会产生「波浪效应」或者「溢出效应」。在其他时候，这些因素联合起来可能会创造出或好或坏的巨大「lollapalooza 效应」（就是「叠加」效应）。通过应用这个框架，查理得到了与绝大多数投资者不同的投资分析方法。

他的方法接受了投资问题本质上非常复杂的现实，他不知疲倦地对投资问题进行科学的探讨，而不是只做所谓的传统 「调查」。

查理在进行投资评估时采用的「重要学科的重要理论」方法在商业世界中肯定是独一无二的，因为这种方法是他原创的。

查理找不到现成的方法来解决这个任务，所以他费劲地自创了大部分通过自学得来的系统。说他「自学」并非夸大其词，他曾经说「直到今天，我从来没有在任何地方上过化学、经济学、心理学或者商学的课程」。然而这些学科，特别是心理学，却构成了他的系统赖以立足的基础。

正是通过惊人的才智、耐心和数十年的相关经验支撑起来的这种标志性方法，使得查理成为备受巴菲特看重的商业模式识别大师。

他就像一名国际象棋大师，通过逻辑、本能和直觉决定最具前景的投资「棋步」，同时又给人一种幻觉，似乎他的洞察力是轻易得来的。但请别弄错了：这种表明上的「简单」唯有通过漫长的学习才得到的。他独到的眼光得来不易：那是他毕生钻研人类行为模式、商业系统和许多其他学科的产物。

查理认为未雨绸缪、富有耐心、严于律己和不偏不倚是最基本的指导原则。不管周围的人怎么想，不管自己的情绪有什么波动，他永不背离这些原则，尽管许多人都认为「做人要懂得随机应变」。这些原则若是得到坚定不移的遵守，便能产生最著名的芒格特征之一：就是在你投资的时候，不要非常频繁地进行投资买卖。

2.3 在生活中践行原则

我们也可以看到，查理·芒格在他的生活中就在一直在践行他自己的投资原则。查理认为，人的一生可能只有几次机会能够做出选择，而这些选择会给你带来成功的投资生涯。

因此，当查理喜欢一家企业的时候，他就会下非常大的赌注，而且通常会以非常长的时间来持有该企业的股票。查理称之为坐等投资法。并且，他说这种办法的好处是，你付给交易员的费用更少，听到的废话更少，每年所交的税也会更加的节约。

在他看来，只要购买三家公司的股票就足够了。所以查理愿意将大笔的资金投给个别受关注的机会。没有哪家华尔街机构、哪个理财师或者哪个开放式基金的经理会作出这样的宣言。

既然查理取得了成功，而且也得到了巴菲特的称赞，为什么其他人并没有更多地使用他的投资技巧呢？也许答案是这样的：对大多数人来说，查理的跨学科方法真的太难了。

此外，很少投资者能够做到像查理那样，宁愿显得愚蠢，也不愿随「大流」。他的这种不偏不倚的客观态度，使得他冷静地逆流行观点的潮流而上，一般投资者很少拥有这种素质。因为大家都有这种偏见，就是担心被这个时代out了。

查理这种行为往往会显得固执或反叛，但查理的为人绝不是这样的。查理只是相信他自己的判断，即使那与大多数人的看法向左。很少有人看得出查理这种「孤狼」性格是他在投资界取得优异成绩的原因。但实际上，性格主要是天生的，一个人如果没有这种性格，那么他再怎么努力，再怎么聪明，阅历再丰富，也未必能够成为查理·芒格这么伟大的投资家。

在2004年的伯克希尔·哈撒韦年会上，有个年轻的股东问巴菲特怎样才能在生活中取得成功。巴菲特分享了他的想法之后，查理插话说：「别吸毒，别乱穿马路，避免染上艾滋病。」

许多人以为他这个貌似调侃的回答只是一句玩笑话而已，但实际上，它真的是如实反映了查理在生活中避免麻烦的普遍观点，和他在投资中避免失误的特殊方法。

查理一般会先注意应该避免什么，也就是说，先弄清楚别做什么事情，然后才会考虑接下来要采取的行动。

「我只想知道我将来会死在什么地方，这样我就可以永远不去那里啦。」这是查理很喜欢的一句妙语。无论是在生活中，还是在生意场上，查理避开了「棋盘」上那些无益的部分，把更多的时间和精力用在有利可图的区域，从而获得了巨大的收益。他的这种努力将各种复杂的情况简化为一些最基本、最客观的因素。

2.4 双轨分析制

在追求理性和简单的时候，查理也会小小翼翼地避免他说的「物理学妒忌」，就是人类那种将非常复杂的系统简化为几道牛顿式普遍公式的倾向。

他坚定拥护爱因斯坦的告诫：「科学理论应该尽可能简单，但不能过于简单。」查理自己也说过：「我最反对的是过于自信、过于有把握地认为你清楚你的某次行动是利大于弊的。你要应付的是高度复杂的系统，在里面，任何事物都跟其他一切事物相互影响。」

格雷厄姆对查理的投资观念的形成产生了重要的影响。格雷厄姆在《聪明的投资者》中，其中最具生命力的观念之一是「市场先生」。

一般情况下，市场先生是一个脾气温和、头脑理智的家伙，但有时候他也会受到非理性的恐惧或贪婪的驱使。格雷厄姆提醒投资者，对于股票的价值，要亲自去作出客观的判断，不能依赖金融市场常见的躁狂忧郁的行为。

同样地，查理认为，即使是那些最有能力、最有干净的人，他们的决定也并不总是基于理性作出的。正因为如此，他把人类作出错误判断的某些心理因素当作能用于判断投资机会的一个最重要的思维模型。

在一次公开演讲中，查理说到：「从个人的角度来讲，我已经养成了使用双轨分析的习惯。

首先，理性地看，哪些因素真正控制了涉及的利益；其次，当大脑处于潜意识状态时，有哪些潜意识因素，会使大脑自动以各种方式形成虽然有用，但往往失灵的结论？

前一种做法是理性科学的分析——就是你在打桥牌时所使用的方法，认准真正的利益，找对真正的机会，等等。后一种做法是评估那些造成潜意识结论——大多数是错误的——心理因素。」

还有讨厌和憎恨的倾向，避免怀疑的倾向，避免不一致的倾向，好奇心的倾向，羡慕、嫉妒的倾向，自视过高的倾向，过度乐观的倾向，社会认同的倾向。包括后面还有化学物质错误影响的倾向，衰老错误影响的倾向，权威错误影响的倾向，废话倾向。比如说，你去做一次商业拜访，两个人不是很熟，这时候如果一直保持沉默，总会有人忍不住，哪怕讲几句废话也要来打破这种沉默。

所以，查理始终是用科学理性以及人类的潜意识和错误倾向的这样一种双轨分析的方法，形成他对于问题的表象和实质两个层次分析的框架。

很明显，到目前为止描述过的方法都不可能在大学课堂或者华尔街学到。因为它们是查理为了满足他自己独特的要求而凭空创造出来的。如果给它们起一个共同的名字，那应该是这样的：「迅速歼灭不该做的事情，接着对该做的事情发起熟练的、跨学科的攻击，当合适的机会来临，才采取果断的行动。」

那么这样的一个方法有什么价值呢？查理是这么想的：「如果你把自己训练得更加客观，拥有更多学科的知识，那么你在考虑事情的时候，就能够超越那些比你聪明得多的人，我觉得这是很好玩的。再说了，这样还能赚到很多钱，我本人就是个活生生的证据。」

三、查理如何进行投资

正如我们已经看到的，查理投资的项目并不多。也许IBM的创始人托马斯·沃森的话最好地概括了查理的方法。沃森说：「我不是天才。我有几点聪明，我只不过就留在这几点里面。」

查理最清楚他的「点」：他小小翼翼地划出他的能力圈。为了停留在这些圈子之内，他首先进行了基本的、全面的筛选，把他的投资领域局限在「简单而且好理解的备选项目」之内。

正如他所说的：「关于投资，我们有三个选项：可以投资、不能投资，太难理解」。

为了确定「可以投资」的潜在项目，查理先选定了一个容易理解的、有发展空间的、能够在任何市场环境下生存的主流行业。不难理解，能通过这一道关卡的公司很少。

例如，许多投资者偏爱的制药业和高科技行业就直接被查理归为「太难理解」的项目。那些能够通过第一道关卡的公司还必须接受查理多元思维模型方法的筛选。这个优胜劣汰的过程很费劲，但也很有效果。查理讨厌「披沙炼金」，也就是从一大堆沙子里淘洗出几粒小的金子。他要用「重要学科的重要理论」，去寻找别人尚未发现的、有时候躺在一眼就能看见的平地上的大块金块。

可以将查理·芒格的投资评估过程分成五个步骤。

3.1 全面系统整体思考

在投资项目进行评估的时候，查理并非数据资料的奴隶：他将各种相关因素都考虑在内，包括企业的内部因素和外部因素，以及它所处的行业情况，即使这些因素很难被识别、测量或者化约为数字。

不过，查理的缜密并没有让他忘记他的整体的「生态系统观」：有时候最大化或者最小化某个因素能够使那单个因素变得具有与其自身不相称的重要性。也就是说亚马逊河上的一只蝴蝶扇动翅膀会在非洲掀起一场风暴。

3.2 大胆假设小心求证

对待财务、会计，查理总是持中西部特有的怀疑态度。它们最多是正确地计算企业真实价值的起点，而不是终点。

他要额外检查的因素似乎有无穷多，包括当今及未来的制度大气候，劳动力、供应商和客户关系的状况，技术变化的潜在影响，竞争优势和劣势，定价的威力，环境问题等等，很多重要的潜在风险都有变成现实的可能性。

3.3 企业的动态护城河

大家知道，巴菲特的价值投资有一个著名的护城河理论。而查理还试图从方方面面，包括产品、市场、商标、雇员、分销渠道、社会潮流等等，评估和理解企业这种护城河的竞争优势以及这种优势的持久性。

查理认为，一个企业的竞争优势是该企业的「护城河」，这些护城河不断加宽，为公司提供长久的保护。持有这种独特观点的查理谨慎地权衡那些长期围困大多数公司的「竞争性毁灭」力量。

查理和巴菲特极其关注这个问题：在漫长的投资生涯中，他们了解到，有时是很痛苦地了解到，能够历经数代而不衰的企业真的非常少。因此，他们努力识别并且只购买那些有很大机会击败这些围攻力量的企业。

3.4 坐等时机集中投资

查理认为，我们的投资风格有一个名称，叫做集中投资。这意味我们投资的公司有十家，而不是一百家，甚至400家。当好项目出现的时候，我们必须能够认出来。因为好项目并不会经常出现，机会只眷顾有准备的人。

所以，查理总是很有耐心的等待一个好球的出现。而不是很随意的，或者是去做分散程度很高的投资。他们认为这样的业绩往往将会非常的平庸。

3.5 扣动扳机检查

查理会计算整个企业的真正价值，并在考虑到未来股权稀释的情况下，去确定和市场的价格相比，每股的价值大约是多少。他有个著名的观点：「购买股价公道的伟大企业比购买股价超低的普通企业要好得多。」

巴菲特经常说，是查理让他更加坚信这种方法的智慧：「查理很早就懂得这个道理，我是后来才明白的。」查理的睿智帮助巴菲特摆脱纯粹的格雷厄姆式捡烟蒂的投资方式，转而关注一些伟大的企业，比如可口可乐、吉列、政府职员保险公司等等。

再正确的评估股票价值之后，还必须选择在正确的时间买入。对于购买时机的选择，他的检查项目是：目前的价格和成交量如何？交易行情如何？经营年报何时披露？是否存在其他敏感要素？是否存在随时退出投资的策略？用来买股票的钱现在或将来有更好的用途吗？手头上有没有足够的流动资金？或者必须借贷？这笔资金的机会成本是多少？诸如此类。

以上是关于查理·芒格运用他的多元思维框架和双轨分析制来做投资评估的5个重要步骤。

四、投资原则检查清单

我们在已经了解了查理的总体思维方式和他的投资步骤之后，来继续关注他的投资原则的检查清单。这是查理极为推崇的检查清单，当然需要注意的是，查理当然不会按照清单上的次序逐一应用下面这些原则，这些原则出现的先后也跟它们的重要性无关。

每个原则都必须视为整个复杂的投资分析过程中的一部分，就像整幅马赛克图案中每个单独的小块那样。

查理的检查清单上有10个检查项，每一个检查项下面又有若干小的检查点。

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好了，查理的检查清单已经介绍完毕。我自己的感受是这十项原则，包括几十项小的注意要点，其实是构成了我们一个人在工作和生活中最重要的原则，就有点像达利欧所著的那本书《原则》中所总结的那样。

后记

自从人类开始投资以来，他们就一直在寻找能够快速致富的神奇公式或者捷径。正如你已经看到的，查理的优异业绩并非来自一道神奇公式或者某些商学院教导的体系，它来自查理所说的「不停地寻找更好的思维方式的追求」，通过一丝不苟的准备进行「预付」的意愿，以及他跨学科研究模式的非凡成果。

总而言之，它来自查理所坚守的最基本的行为守则，最根本的人生哲学：准备、纪律、耐心、决心。每个因素都是互不相干的，但它们加起来就变成了威力强大的临界物质，能够催化那种因芒格而闻名的lollapalooza效应。

关于极其关注「买什么」而极少关注「何时卖」的原因。芒格亲自对这个问题作出了回答，下面这段话很好地概述了高度集中专注的「芒格学派」的投资哲学：

「我们偏向于把大量的钱放在我们不用再另外作决策的地方。如果你因为一样东西的价值被低估而购买了它，那么当它的价格上涨到你预期的水平时，你就必须考虑把它卖掉，这很难。但是，如果你能购买几个伟大的公司，那么你就可以安坐下来来，这是很好的事情。」

如同查理的榜样本杰明·富兰克林那样，查理·芒格努力培养并完善了他独特的生活和经商方法。通过这些原则和方法以及终生培养和维护的良好习惯，他取得了非凡的成功。