2022-12-24 2023年，化肥市场能否回归现实，历史会重演吗？

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化肥，作为高度全球化的产物，当市场遇到地缘冲突时，化肥价格就会波动不止，这在化肥历史上一直如此，这也是过去两年经常发生的事情，尤其是乌克兰危机之后，全球化肥供需失衡达到了顶峰。但随着时间推移，从化肥价格来看，与历史价格走势越来越相似。2023年，化肥市场能否回归现实？历史会重演吗？国内化肥价格又将呈现出怎样的运行趋势？

近三年化肥价格波动不断

2023年全球化肥市场运行趋势

2023年，尽管全球化肥价格整体呈下降趋势，但不同品种间则存在差异。
氮肥：在石油和天然气的影响下波动仍然较大
氮肥在所有化肥品种中波动最大，因为它与石油和天然气市场有着内在联系。因此，随着这些商品变得更加不稳定，氨和尿素价格预计仍将随波逐流，这也正是我们在乌克兰危机后的几周所看到的情况：石油和天然气价格飙升，氨和尿素价格也飙升。
截至10月中旬，2022年尿素价格年化波动率超过60%，是五年平均水平的三倍，考虑到目前的情况，我们不应期望波动率在短期内下降。我们关注到欧洲持续的天然气危机正在影响该地区的经济以及工厂的运营，包括化肥厂。市场上的一些数据表明，近50%的氨厂已经关闭或降低了生产水平，其中尿素生产的削减尤为激进。
更具体地说，深入了解欧洲27国的数据，我们看到该地区每年消耗超过1200万吨尿素，占全球消耗量的7%，欧洲的氨市场份额非常相似，约为8.5%。了解可能影响的关键是，该地区是尿素的净进口国，进口量占其年消费量的近25%。因此，它是一个全球重要的尿素进口参与者。

磷肥是三大营养元素中波动最小的品种
最近，磷肥已经成为了氮肥和钾肥的“中间兄弟”。也就是说，磷肥既避免了受到俄罗斯和白俄罗斯钾肥供应减少的直接影响，也避免了氮肥生产对天然气市场的过度依赖。考虑到这一点，以及磷肥在农业上的相对灵活性，未来六个月的价格可能更能反映基本供求情况，波动性小于氮肥和钾肥市场。
从方向上看，价格在未来六个月内似乎有下降趋势。由于对负担能力的担忧，需求破坏似乎在下半年甚至超过了最悲观的情绪。正如负担能力指数所显示的那样，随着价格下降，已经摆脱了十年以来的最高负担能力指数，这类似于2008年。当时，25%的地区需求遭到破坏，然而，今年许多国家和地区的种植户减少了30%以上的施用量。
钾肥：“似曾相识燕归来”
在某种程度上，目前钾肥市场的情况与2008/2009年有所相似，但存在重要差异。2008年，在全球经济危机期间，钾肥价格飙升，大宗商品价格暴跌。全球钾肥市场需求下降，迫使大型企业部分减少运营，导致全球供应量大幅下降。根据国际肥料协会的数据，与2008年相比，2009年钾肥的产量下降了约40%，供应减少延长了钾肥价格上涨的时期。
回到2022年，一个主要的区别很明显：大宗商品价格。以大豆为例，我们可以看到，尽管价格从4月份的峰值回落，但与历史价格相比，CBOT价格仍处于非常好的水平。与2008年一样，钾肥价格对农民来说变得如此昂贵，部分破坏了需求。

低迷的需求迫使供应商不断降低价格。在主要目的地之一的巴西，价格飙升，创下1200美元/公吨CFR的新纪录。自那时以来，价格已进入下降趋势，在某些情况下下降超过50%。尽管钾肥到达巴西港口的价格低于600美元/公吨CFR，但降价仍不足以恢复需求，这种情况也在其他地方发生。
所以，尽管今年的钾肥价格走势与2008年非常相似，但2022年钾肥价格在高位运行的时间非常短，这产生了巨大的差异，尤其是当与良好的大宗商品价格相结合时。一旦价格接近2021年上半年的水平，我们将看到需求回升并带动价格回归的趋势。在供应方面，尽管俄罗斯和白俄罗斯受到了美西方国家的制裁，但它们继续向“友好”国家出口，这意味着全球供应没有受到影响。
目前钾肥价格正在下降，将刺激需求恢复。同时，俄罗斯和白俄罗斯的出口将继续增加全球市场的钾肥供应，进一步会打压钾肥价格。重点关注俄罗斯和白俄罗斯的出口情况、中国大合同谈判以及俄罗斯出口关税。

2023年中国化肥价格走势

为了优先保障国内农业用肥，我国通过法检来限制出口数量，以压低国内价格和减少国际市场波动对国内市场的影响。市场预计，法检措施将会持续到2023年4月30日。因此，未来六个月，我国化肥出口或仍将保持低位运行。
从氮肥来看，由于我国70%左右氮肥生产依赖煤炭，因此，煤炭价格上涨给国内氮肥生产企业增加了成本压力。由于目前无烟煤基尿素公司的利润接近甚至低于盈亏平衡点，叠加春耕逐渐临近，预计氮肥价格将在未来几个月继续反弹，但不会超过2022年高点。
从磷肥来看，原材料成本降低导致磷肥价格从之前的高点大幅下降。7月份，磷酸二铵、磷酸一铵生产中的关键原料硫黄价格暴跌了70%以上，但最近几个月略有回升。相比之下，合成氨和磷矿石的价格更具弹性。展望未来，国内磷肥价格有进一步下跌潜力将有限。
与氮肥和磷肥自给自足不同，我国钾肥供应高度依赖国外市场，大约50%来自进口。此前，由于农民和复合肥生产企业降低了钾肥的使用率，高钾肥价格导致了需求配给过剩。我国2023年钾肥进口合同价格可能会在明年第一季度或第二季度签订，目前业内人士认为会在4月前后签订。据广泛预测，新合同价格将比2022年的590美元/吨下降至少20%~30%，或将在420美元/吨左右。
总之，从国际市场来看，2023年化肥价格有回归正常价格的趋势，从国内来看，尿素价格仍会出现阶段上涨行情，而磷肥将在供需左右下维持正常波动，钾肥价格有望在现有价格上保持稳定。