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4月10日《中共中央 国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》(后文简称《意见》)发布,“从全局和战略高度”对全国统一大市场的建设提出要求,明确提出“加快建立全国统一的市场制度规则,打破地方保护和市场分割,打通制约经济循环的关键堵点”[1],全面推动中国市场做大做强。我们简评如下。
打破市场藩篱,畅通中国经济循环。
早在2015年8月,国务院常务会议部署发展现代流通业建设法治化营商环境,提出构建全国统一大市场,旺消费促发展。去年12月,习主席主持召开的深改委会议表态“构建新发展格局,迫切需要加快建设高效规范、公平竞争、充分开放的全国统一大市场,建立全国统一的市场制度规则,促进商品要素资源在更大范围内畅通流动”[2]。本次《意见》的出台,确立了全国统一大市场的建设方式、方向。
破立并举,全国统一大市场建设原则、目标、重点任务
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- 《意见》提出的建设全国统一大市场工作原则包括:立足内需,畅通循环;立破并举,完善制度;有效市场,有为政府;系统协同,稳妥推进。五个主要目标为:1)持续推动国内市场高效畅通和规模拓展;2)加快营造稳定公平透明可预期的营商环境;3)进一步降低市场交易成本;4)促进科技创新和产业升级;5)培育参与国际竞争合作新优势。
2. 从重点任务来看,主要包括:1)强化市场基础制度规则统一。包括对产权保护制度、市场准入制度、公平竞争制度、社会信用制度等方面的建立健全和维护。2)推进市场设施高标准联通。建设现代流通网络、完善市场信息交互渠道、推动交易平台优化升级。3)打造统一的要素和资源市场。加快发展或培育土地和劳动力市场、资本市场、技术和数据市场、能源市场、生态环境市场。4)推进商品和服务市场高水平统一。健全商品质量体系、完善标准和计量体系、全面提升消费服务质量。5)推进市场监管公平统一。健全统一市场监管规则、强化监管执法、提升监管能力。6)进一步规范不当市场竞争和市场干预行为。包括着力强化反垄断法律法规的完善和审查质量、加强对平台经济等新业态领域不正当竞争行为的规制、破除地方保护和区域壁垒、清理废除妨碍依法平等准入和退出的规定做法、持续清理招标采购领域违反统一市场建设的规定和做法等。
3. 资本市场方面,《意见》提出加快发展统一的资本市场,提升金融服务实体经济能力。资本要素是最重要的生产要素之一,为充分发挥资本要素的作用,完善统一的资本市场必不可少。统一的资本市场是统一的要素和资源组成部分,也是全国统一大市场中的重要一环。《意见》提出“加快发展统一的资本市场”,要求统一监管、规则及制度,开展制度和业务创新,发展动产融资、供应链金融,继续坚持“金融服务实体经济”、防止资本无序扩张。我们认为结合本次《意见》的出台,中国资本市场改革有望继续稳步推进。年初至今,以全面注册制为牵引,已有多项资本市场改革相关文件依次出台,未来各项改革措施有望继续落实、继续完善多层次资本市场基础制度建设、加强金融支持实体经济力度,这对助力企业实现高质量发展、产业升级、构建新发展格局等均具备积极意义。
综上来看,全国统一大市场助力中国经济高质量发展。近年来,全国统一大市场建设工作取得较多进展,如电子商务、交运物流等领域循环领域核心产业加速发展。但也存在诸如区域限制、市场分割、规则不同、标准不一、工作缺乏指引等问题,本次《意见》的出台有助于从中国全局出发,全方位、多角度改善市场环境。结合当前中国经济所处的转型阶段以及国际环境的变化,我们认为建设全国统一大市场是以经济建设为中心、发挥市场在资源配置中的决定性作用、助力中国经济高质量发展的必经之路。
重点关注三个领域的投资方向。
我们认为从中长期角度,重点考虑以下几个可能受益方向:1)全国统一大市场助力中国产业升级和消费升级。我们在此前报告(《主题策略:今日的“专精特新”,明日的“隐形冠军”》、《投资科技创新》)中多次提及,中国大市场环境、大长全产业链、基础设施和移动互联网、工程师红利是中国实现产业升级的四大优势。产业升级是消费升级的前提,相关龙头公司有望长期受益;2)金融机构高质量发展。全国统一大市场环境脱离不开金融市场的助力,金融机构的高质量发展有利于在大市场环境中合理合规运用资本、增强大市场环境下的价格发现能力、实现资源的有效配置、服务科技创新等国家战略方向等。关注银行、龙头券商企业的发展机遇;3)在大市场环境加速建设过程中,相关基建、交运物流等板块有望先行受益于流通环节的改善。
图表:《中共中央 国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》内容梳理
资料来源:中国政府网,中金公司研究部
图表:大市场助力中国经济高质量发展
资料来源:中金公司研究部
图表:中国零售额全球第二,拥有广阔的消费市场
资料来源:万得资讯,中金公司研究部
图表:中国工业产值占比:广阔的大市场正带来“史无前例”的生产规模
资料来源:世界银行,中金公司研究部
图表:中国基建网络不断完善
资料来源:万得资讯,中金公司研究部
图表:物流行业近期表现有所反弹
资料来源:万得资讯,中金公司研究部
[1]http://www.gov.cn/xinwen/2022-04/10/content_5684388.htm
[2]http://politics.people.com.cn/n1/2021/1218/c1024-32311165.html