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    好久没发文了，最近事情有点多，开始参与了一些实业上的管理，又因为最近中瑞通的突然恢复，本职的工作量也稍微多了起来，就没能抽出时间。
    上来先直奔主题，说一下大家想知道的磷肥的情况。最近到了淡季了，其实行业里没有那么多变化，首先我想说的是国际销售端来说没有那么悲观，这个是从厂家角度来说的，大家关心的那几家有配额的巨头，从我接触到的信息以及业内公认的角度来看，有一点都是认可的，那就是配额完全不够用。头部几家磷肥企业在十月初基本上就把四季度的出口单子给签完了，上周有的企业还有一两船配额的订单还没敲定，大概小十万吨的事情。大家看到的国际几个港口磷肥价格持续下跌，其实这些港口价对我们来说，都是散货价，跟出厂价完全是两回事，肥企只在意出厂价，港口价格波动大多数是贸易商造成的，出厂价波动其实比大家看到的更小一点。所以说出口这一块，单吨利润今年很稳定而且有保障。大家现在看到他们好像三季度增速怎么都差点意思，但是在六七年之前我参与磷化行业定增的时候，当时的心态还只是求哥几个今年可别又亏损了，再亏要戴帽了之类的。
    顺带说说磷肥见顶的事情，这个话题我一直很感兴趣，之前我很少聊是因为我手上有三船磷矿石，说多了别人也不一定信。目前来看，磷肥行业周期见顶这个论断我觉得有点太早了。一个原因是磷矿石价格目前还在高位，哪怕是磷肥价格再跌，不管硫磺的任何波动，磷这一部分的利润是稳定而且有支撑的。九月份跟行业中的几个老总和农业部的专家探讨过，得到的结论是，如果要把周期打下去，必须要做到三点，一是全面禁止磷矿石出口；二是全面禁止磷肥的出口；三是禁止硫酸铵的出口。前面两个其实很好理解，无非是破坏供求关系，第三个则是从破坏硫磺价格来进行成本限制。所以说如果哪天看到高品位磷矿全面禁止出口了，才是真正可能的见顶信号，不然就还属于横盘状态。目前来看信号还没有出现。
    接下来就聊一下今年和去年行业里的变与不变。去年四季度因为大部分农资商户没有进行冬储，加之当时发哥和农业部没有出手，造成了今年年初的疯抢行情。当然没有冬储的原因是比较复杂的，调研下来一个重要因素是去年粮价不是很理想，而且化肥赊销严重，造成农户没钱囤，农资商不想囤，结果到了一季度集体缺货，贸易商花钱抢肥，发哥见事不妙，立马就把保供任务拉满，以至于原材料价格一哄而起，造成了二次伤害。今年行情会不太一样，一个是发哥总结了经验教训，对粮食收储的时间提早了一个月，往年都是十一月中开始的，今年十月中东北中储粮就开始收粮了；第二个是收储价格比去年涨了（已知水稻涨了一分/斤），而且今年我们东北的种粮效益挺好的，尤其是种植玉米和大豆的，单亩利润比种植水稻翻了一小翻。可能南方的朋友感受不太一样，由于高温和干旱把今年下半年基本上搅黄了，但是在东北，我从农垦和中粮那边得到的信息反馈下来，是真的挺不错的。那边的大小农户手里有了点钱，今年化肥冬储完成率会比去年好不少，当然也不是说人家刚卖了粮就立马囤肥，往往会在十二月才开始。经过这种收储变化，明年的保供压力应该会小于预期，做好原料库存的企业明年一季度能经历一个比较平滑的成本变动。当然这个预期也是动态的，具体还得看这次化肥的国储和明年新增耕种面积的推进，由于今年疫情扰动，新增面积很可能是没有完成任务的，如果明年一下子把任务拉满，也可能让保供压力持续，这个得持续关注。
    还有一个变化是经历过今年的动荡，农资商户明年的赊销意愿会大大降低，形成的结果是农资产品的品牌集中度会提升。商户比较愿意赊的产品都是一些利润比较高、品牌力比较差的产品，农户赊欠主要的因素不是没钱，而且担心买的农资产品质量不行，他们往往需要看到了效果和产量才会给钱，所以当赊销没办法进行的时候，行业的集中度会大大提升。
    今年发哥真的是被煤炭和猪肉给忙坏了，节前一些化肥企业去跑部门，都没能得到有效的支持，甚至在最钾肥价格最高的时候都没有进行强干预，所以相比于煤炭猪肉，我觉得对化肥的市场化规律，发哥还是稍微带点尊重的，不至于一刀切。而且相比于钾肥，N和P还没有紧缺到需要向煤炭那样区别对待，甚至还要持续去产能的，所以结合明年的保供压力，出口可能没有今年这样死板和被动（法检一直是可以出口的，就是慢一点）。当然，说这些不是想说这里存在什么利好利空，只是一个客观的情况，从行业发展角度来说，今年已经足够好了，不好的只是二级市场大环境的变动。
    最后再说点最近的暴跌情况吧，八九月有不少朋友找我私聊过，我也一直跟大家表达过对经济大盘的一些担心，这些担心都是从投资人角度出发的，确实今年二三季度经济面属于拉闸了，到了九月节前甚至有不少私募产品直接面临清盘。这次的专项资金不光没能按时花出去，甚至比预期的时间表还延误了6周以上，那大半个季度就算是浪费了，结果就是央妈经历了一波类似的被动缩表。九月新增的社融涨了很多，但是在账上空转，而且九月中下的时候市场上小范围内有个奇怪的传言，就跟真的一样，意思就是金融机构被开会了，当时我也跟一些朋友私信里说过，这个算是有预期，但对市场来说又很吓人的，为什么要他们出手？什么时候出手？是要托还是救？如果是托那还好，因为这么大的事情，总会有人要捣乱的，属于预期内；如果是救，那就是悲观预期拉满了才会救，那怎么才算悲观，一下就更吓人了。9天长假结束后，本来市场也算是见底了，短线资金都逐步在进来，但前天突然有媒体把这个拿出来做文章，昨天今天交易所被迫连续辟谣说不存在这样的干预，今天短线北上南下一股脑都跑了。其实不是说外资想表态之类的，感觉这些都是蓄意的，只是像我这样的选手大多觉得老外会在中前期动手，没想到又被老外预判了，就是不知道某队有没有预判到

    作者：台台令台台
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    来源：雪球
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