雪球专刊231期：择基而动，2020基金投资攻略（雪球专刊）

雪球专刊231期：择基而动，2020基金投资攻略（雪球专刊）
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19个想法

◆ 1．择基而动，我是如何从炒股票到买基金的

慢慢的我逐渐认识到，像我这样的小散户，买股票赚钱是很困难的。价值投资说起来简单，做到“三好”就行了，好行业、好公司、好价格，即选择好行业里的好公司，在价格比较好（低于价值）的时候买入。

ETF全称为“交易型开放式指数基金”

比如选择行业比选择公司要简单，即使不会选择行业，也可以选择沪深300、创业板这样的宽基指数。如果喜欢短线交易，ETF基金的交易费用比股票便宜得多

只投基不炒股

◆ 3．分享场内折价封基的投资经验

、选基金就是选基金经理，选折价封基还是选基金经理

◆ 11．层层解析，如何科学优雅地将一只基金抽丝剥茧？

Step 1．选出好的基金在基金筛选和比较中，关于“好”的标准，分享两点：一是要首先明确投资目标，在多长的投资周期中获得怎样的投资收益。投资周期是1年、2年、5年还是10年，投资收益是5%，10%，15%还是20%。

二是分类要细，注重基金的可比性，尽量在同类别、同风格、同业绩基准甚至同仓位下去比较。同类别意味着偏股型和偏股型比较，纯债和纯债比较，不能拿纯债和二级债基进行比较，不同产品合同中规定的投资范围和所投资产的占比导致产品收益来源的不同；同风格指成长、价值或者均衡风格进行分类比较，因为不同风格下基金经理的投资理念、选股方式和操作方法有区别，成长风格换手率偏高、所选股票估值偏高，价值风格持股周期相对较长；

Step 2．通过这些基金再匹配对应的投资策略赚取收益

选基金，我们看什么？（1）看基金的投资范围

在分析一只基金时，首先要弄清楚它的基本要素：除了最基本的基金代码、基金名称外，还要看发行基金公司的规模、投研能力和综合实力，基金经理的履历、管理其他产品的情况，基金成立的时间长短，费用情况（申购赎回费、管理费和托管费，C类份额还有销售服务费），基金的类型（从多个维度分类：主动or被动，偏股or偏债，风格，仓位高低），业绩比较基准等，尤其建议大家不要忽略了基金招募说明书上的产品投资范围和投资比例。

（2）看基金的盈利能力基金产品的业绩指标是绝大部分投资者首要关心的指标：●　收益：绝对收益、相对收益、风险调整后收益等

●　风险：波动率、最大回撤、VaR等

●　业绩稳定性：回归分析、盈利频率（区间内胜率）、Hurst指数

除此之外对于主动型基金，我们还要重点关注基金经理的投资能力，主要包括：●　基金经理的投资框架●　基金经理的成长路径和行业、个股偏好

●　投资风格和实操方法

（3）看基金的规模

选基金是不是规模越大越好，因为规模大说明受到市场的追捧？答案是并不一定，对于普通开放式指数基金，仅有场外的申赎，规模的大小并不影响我们对其工具属性的使用；对于场内ETF产品，我们衡量的不仅仅是规模而是流动性，我们要选择流动性好的产品，流动性常见的指标：●　成交量：场内基金成交规模和份额●　折溢价率：场内基金价格的折溢价●　规模：规模大客户交易相对活跃，做市商能够提供的做市资金也多

对于主动权益类产品，更不是越大规模越好。大于50亿的单只产品规模往往就会反过来约束基金经理的操作、降低策略的有效性。简单的道理是，基金规模太大之后，基金经理调仓需要更长的时间，买卖股票对市场价格冲击也越大，能够使用的策略也更单一，只能更加偏长期价值，因为很多资金容量小的策略相对有效性降低了。所以要选择规模适中的基金进行投资，同时对于由管理小规模账户到管理大规模账户的基金经理，需要一定的观察期再进行投资，考察该基金经理对此变化的适应程。

（4）看基金的底层持仓“买基金，实质买的是基金组合里的一篮子股票，基金的收益是底层股票收益的加权。”