小结

第一，通稿提到了要做好宏观政策跨周期调节。
第二，通稿提到防范化解重点领域风险 促进房地产市场平稳健康发展
第三，通稿强调了“稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，助力中小企业和困难行业持续恢复”
第四，通稿提到“做好大宗商品保供稳价工作”，要“纠正运动式‘减碳’”
第五，通稿强调要“强化高校毕业生就业服务，畅通农民工外出就业渠道，改进对灵活就业人员的劳动者权益保障。”
第六，通稿提到了“要挖掘国内市场潜力，支持新能源汽车加快发展，加快贯通县乡村电子商务体系和快递物流配送体系”
第七，通稿对科技的重视程度明显调高
(以下是相关文章)

从中央政治局会议看下半年经济发展

“十四五”开局之年，面对复杂严峻的国内外环境和艰巨繁重的改革发展任务，全国上下共同努力，我国经济持续稳定恢复、稳中向好。如何做好下半年经济工作，确保全年目标如期完成？
中共中央政治局30日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，为下半年经济发展把脉定调。
做好宏观政策跨周期调节 财政货币政策齐发力
上半年我国经济持续稳定恢复，质量效益稳步提高，为实现全年目标打下坚实基础。会议指出，当前全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡。
“会议对当前经济形势作出客观冷静的判断，既强调来之不易的成果，也清醒地看到了存在的问题。”清华大学中国发展规划研究院执行副院长董煜说，宏观政策要放眼长远，推动经济在恢复中达到更高水平均衡。
会议指出，要做好宏观政策跨周期调节，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，统筹做好今明两年宏观政策衔接，保持经济运行在合理区间。
下半年，积极的财政政策要提升政策效能，兜牢基层“三保”底线，合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量。
中国社科院财经战略研究院副院长杨志勇说，这意味着积极的财政政策要更加注重效果。特别要关注疫情冲击下各地存在一定的保基本民生、保工资、保运转压力，需要稳固基层治理和社会稳定成果。
会议指出，稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，助力中小企业和困难行业持续恢复。要增强宏观政策自主性，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。做好大宗商品保供稳价工作。
中欧国际工商学院教授盛松成认为，面对大宗商品价格上涨抬升企业成本、一些企业经历疫情冲击仍需持续政策支持等问题，要保持流动性合理充裕，更加精准有效加大对实体经济特别是中小企业的信贷支持。
光大证券首席宏观经济学家高瑞东认为，在美联储货币政策转向的担忧下，中国更倾向于根据自身经济复苏节奏，增强宏观政策自主性。
挖掘国内市场潜力 强化产业链供应链韧性
围绕构建新发展格局，会议从加快培育完整内需体系和深化供给侧结构性改革两方面部署任务。
会议要求，要挖掘国内市场潜力，支持新能源汽车加快发展，加快贯通县乡村电子商务体系和快递物流配送体系，加快推进“十四五”规划重大工程项目建设，引导企业加大技术改造投资。
“深挖内需潜力，既是构建新发展格局应有之义，也是当前必要选择。”中国国际经济交流中心学术委员会委员王军说，当前我国经济恢复还不稳固不均衡，更好应对外部不确定性，释放内需潜力更显必要。
王军认为，新能源汽车顺应技术创新和消费升级趋势，符合“双碳”环保要求；解决农村电商和物流“最后一公里”，补齐现代流通体系短板，有助于进一步提振乡村消费潜力。
会议指出，要强化科技创新和产业链供应链韧性，加强基础研究，推动应用研究，开展补链强链专项行动，加快解决“卡脖子”难题，发展专精特新中小企业。
“既要补短板，也要锻长板。”中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东说，会议紧扣科技自立自强和加快发展现代产业体系的核心问题，强调增强产业链供应链自主可控能力，这都是构建新发展格局的关键所在。
“要更多发挥中小企业作为创新主体的作用，进一步提升创新活力和潜力。”王军说。
加大改革攻坚力度 统筹有序做好“双碳”工作
会议指出，要加大改革攻坚力度，进一步激发市场主体活力。坚持高水平开放，坚定不移推进共建“一带一路”高质量发展。
进入新发展阶段，改革攻坚的任务更重。“应对挑战，还是要靠上亿市场主体。通过加大改革攻坚力度，持续优化营商环境，进一步激发市场主体活力，提升中国经济韧性。”董煜说。
力争2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和，是党中央经过深思熟虑作出的重大战略决策，事关中华民族永续发展和构建人类命运共同体。
会议指出，要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作，尽快出台2030年前碳达峰行动方案，坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展。
“具有很强针对性。”董煜说，各地要科学把握工作节奏，坚持实事求是、尊重规律，防止喊口号、盲目攀比、层层加码；同时也要遏制“两高”项目“上马冲动”。要将解决中长期任务和短期任务结合好，一方面紧扣目标分解任务，结合自身实际科学设置目标、制定行动方案；另一方面，要统筹能源安全保供与绿色低碳转型，保障电力迎峰度夏平稳有序。
防范化解重点领域风险 促进房地产市场平稳健康发展
统筹发展和安全，才能下好先手棋、打好主动仗。会议指出，要防范化解重点领域风险，落实地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制，完善企业境外上市监管制度。
杨志勇认为，关键是坚持底线思维，处理好恢复经济和防范风险关系，进一步落实好风险处置的主体责任，建立完善市场化、法治化处置机制。同时，随着企业“走出去”和境内外资本市场互联互通加深，完善优化境内企业境外上市监管制度，将有效防范相关风险。
针对社会关注的房价和住房问题，会议强调，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，稳地价、稳房价、稳预期，促进房地产市场平稳健康发展。加快发展租赁住房，落实用地、税收等支持政策。
浙江工业大学副校长虞晓芬说，会议再次强调“房住不炒”，释放出不把房地产作为短期刺激经济的手段，坚定不移全面落实房地产长效机制的鲜明信号。
虞晓芬说，各地要把加快发展保障性租赁住房作为迫切任务，着力做好新市民和青年人住房保障，特别是优先保障新市民中从事基本公共服务的住房困难群众。
做好民生保障 绷紧安全这根弦
此次会议民生分量更加凸显，围绕劳动就业、生育政策、安全生产等群众关心的领域，会议的部署指向清晰明确。
今年高校应届毕业生达909万人，再创历史新高。会议对高校毕业生和农民工就业保障提出明确要求，强调要改进对灵活就业人员的劳动者权益保障。
国务院发展研究中心宏观经济研究部研究室副主任杨光普说，灵活就业群体在劳动者中所占比重越来越高。加快针对灵活就业人员的资质认证、养老保险、医疗保险、职业培训和技能提升等政策出台，将有效促进新经济、新业态有序发展。
进入新发展阶段，乡村振兴“接力”脱贫攻坚。“农业农村短板弱项亟须补齐，城乡经济循环亟须畅通。”杨光普说，在持续巩固脱贫攻坚成果基础上，注重解决好发展不平衡不充分问题，是构建新发展格局的迫切需要，加快农业农村现代化的必要之举。
落实“三孩”生育政策，会议强调完善生育、养育、教育等政策配套。南开大学人口与发展研究所教授原新认为，从教育、医疗、托幼、住房、减税、养老、文化环境等角度完善配套措施有助于缓解生育顾虑，提高生育意愿，促进人口与经济社会可持续发展。
会议强调，要绷紧安全生产和公共安全这根弦，抓细抓实各项防汛救灾措施，确保人民群众生命财产安全。要毫不松懈做好新冠肺炎疫情防控，持续推进疫苗接种工作。做好北京冬奥会、冬残奥会筹办工作。（记者 安蓓、吴雨、于佳欣、谢希瑶、邹多为、高敬）

习近平主持中共中央政治局会议 分析研究当前经济形势和经济工作

新华社北京7月30日电 中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。
会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我们统筹国内国际两个大局、统筹疫情防控和经济社会发展，有效实施宏观政策，经济持续稳定恢复、稳中向好，科技自立自强积极推进，改革开放力度加大，民生得到有效保障，高质量发展取得新成效，社会大局保持稳定。成功举办庆祝中国共产党成立100周年系列活动，正式宣布全面建成小康社会，踏上向第二个百年奋斗目标进军的新征程。
会议指出，当前全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡。做好下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，深化供给侧结构性改革，加快构建新发展格局，推动高质量发展。要做好宏观政策跨周期调节，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，统筹做好今明两年宏观政策衔接，保持经济运行在合理区间。积极的财政政策要提升政策效能，兜牢基层“三保”底线，合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量。稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，助力中小企业和困难行业持续恢复。要增强宏观政策自主性，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。做好大宗商品保供稳价工作。
会议要求，要挖掘国内市场潜力，支持新能源汽车加快发展，加快贯通县乡村电子商务体系和快递物流配送体系，加快推进“十四五”规划重大工程项目建设，引导企业加大技术改造投资。要强化科技创新和产业链供应链韧性，加强基础研究，推动应用研究，开展补链强链专项行动，加快解决“卡脖子”难题，发展专精特新中小企业。要加大改革攻坚力度，进一步激发市场主体活力。坚持高水平开放，坚定不移推进共建“一带一路”高质量发展。要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作，尽快出台2030年前碳达峰行动方案，坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展。做好电力迎峰度夏保障工作。要防范化解重点领域风险，落实地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制，完善企业境外上市监管制度。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，稳地价、稳房价、稳预期，促进房地产市场平稳健康发展。加快发展租赁住房，落实用地、税收等支持政策。
会议强调，要做好民生保障和安全生产，坚持巩固拓展脱贫攻坚成果与乡村振兴有效衔接，强化高校毕业生就业服务，畅通农民工外出就业渠道，改进对灵活就业人员的劳动者权益保障。推进基本养老保险全国统筹，落实“三孩”生育政策，完善生育、养育、教育等政策配套。抓好秋粮生产，确保口粮安全，稳定生猪生产。要绷紧安全生产和公共安全这根弦，抓细抓实各项防汛救灾措施，确保人民群众生命财产安全。要毫不松懈做好新冠肺炎疫情防控，持续推进疫苗接种工作。做好北京冬奥会、冬残奥会筹办工作。
会议还研究了其他事项。

重磅！政治局最新定调，释放6大政策信号

一般而言，每年4、7、10、12月召开的季度政治局会议(10月不一定)，都是决定经济政策方向的关键会议，其中7月下旬年中政治局会议承上启下，重要性仅次于为次年定调的12月会议。从过往看，年中政治局会议所定基调，一般会持续到当年底。
新华社消息，中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。
从会议通稿来看，本次政治局会议释放了以下几个重大政策信号：
1.统筹做好今明两年宏观政策衔接
国家统计局数据显示，上半年国内生产总值532167亿元，同比增长12.7%，两年平均增长5.3%。横向对比来看，这一增速在全球经济体中名列前茅。诸多市场机构预计全年增速将在8.5%左右，因此完成全年6%以上的目标增速并没有问题。
此次会议表示，经济持续稳定恢复、稳中向好，但当前全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡。
对此，会议提出，要做好宏观政策跨周期调节，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，统筹做好今明两年宏观政策衔接，保持经济运行在合理区间。一般而言，高层年中会议大多仅部署下半年经济工作，因此“统筹做好今明两年宏观政策衔接”的提法显得很特殊。
跨周期调节并非此次会议首次提出，该提法在去年7月的政治局会议首度提出。当时的政治局会议表示，完善宏观调控跨周期设计和调节，实现稳增长和防风险长期均衡。
“跨周期调节”和“逆周期调节”相对应，二者存在区别：逆周期调节，指在经济下行时宏观经济政策宽松，经济上行时宏观经济政策收紧，以避免经济波动太大，但往往会带来一些副作用，比如宽松期积累泡沫化风险、收紧期风险被刺破。而跨周期调节，意味着放松时不过松，收时不过紧，把政策评估期从短期扩展为中长期。
由于去年经济增速前低后高，相应地下半年基数较高，因此今年季度经济增速将呈现前高后低的走势：一季度同比增长18.3%，二季度增长7.9%，市场预计四季度增速可能回落到5%-6%，今年底明年初的稳增长压力将会加大。
此次会议提出“统筹做好今明两年宏观政策衔接”、“做好宏观政策跨周期调节”意味着宏观政策不止要关注下半年，甚至要关注明年的经济下行压力，视角更长、未雨绸缪，要为明年的不确定性“预留子弹”，因此预计下半年财政政策和货币政策预计不会有太大动作。下文具体分析。
2.合理把握专项债发行进度
会议表示，积极的财政政策要提升政策效能，兜牢基层“三保”底线，合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量。
Wind数据显示，截至6月末，今年新增专项债发行约1万亿，仅完成全年额度的27%，而往常进度达到六成左右。
记者采访了解到，其原因在于今年稳增长压力不大，因此提前批额度下得相对较晚，专项债也不必急于发行。此外，由于前两年专项债大规模发行带来资金闲置等问题，今年对专项债项目审核更加严格。
政治局此番表态意味着，专项债发行可能难以加速，发行将持续到四季度，甚至部分额度可能结转到明年发行，最终在明年初陆续形成实物投资“稳增长”，这也是“统筹做好今明两年宏观政策衔接”的应有之义。
3.货币政策“以我为主”
会议提出，稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，助力中小企业和困难行业持续恢复。要增强宏观政策自主性，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。做好大宗商品保供稳价工作。
7月15日央行全面降准0.5个百分点。央行称，此次降准主要用来置换MLF及应对缴税，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定，因此降准是货币政策回归常态后的常规流动性操作，稳健货币政策取向没有发生改变。
降准是量的层面调整，但央行近期一再重申‘看价不看量’，政策利率的变动是更值得关注的信号，因此降准并不意味着宽松。
面对未来的不确定性，货币政策也需‘留好子弹’。因此三季度继续降准概率小，但四季度MLF到期量大，如果出现经济增速下滑或债务爆雷等情况，再次降准的可能也是存在的。
下半年，美联储货币转向越来越近，市场也高度关注中国央行的货币政策操作。此次会议提出“要增强宏观政策自主性”，意味着货币政策将以为为主，不会盲目跟随美联储。
关于货币政策的内外协调，近年来备受关注。央行行长易纲2018年12月在清华大学的一场讲座上阐述称，全球化背景下，货币政策不可避免要承担内外政策协调的“两难”。在此过程中，中国的货币政策应坚持以我为主，保持货币政策的有效性，同时兼顾国际经济协调。
当前看，中美经济基本面不一，货币政策出现分化很正常。中国央行的货币政策虽然也要考虑外部因素，但会保持独立性，以本国的经济基本面作为货币政策的决策依据。
4.房地产调控不会放松
房地产此前一度成为宏观调控的重要工具，经济下行压力加大时就会适度放松。当前因为预期明年经济会面临较大的下行压力，因此有市场人士猜测房地产市场是否存在放松的可能。
此次会议指出，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，稳地价、稳房价、稳预期，促进房地产市场平稳健康发展。加快发展租赁住房，落实用地、税收等支持政策。
这意味着房地产调控不会放松，当前央行宏观审慎管住房地产金融、各城市落实主体责任管住房地产调控、加大政策保障房建设的总体政策格局仍将延续。
5.落实地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制
此次会议提出，要防范化解重点领域风险，落实地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制。
“地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制”并非首次提出，此前一季度例会即已提到，当时用的词是“建立”，此次用的词是“落实”。这一机制似乎可以看到端倪，中央领导6月在青海考察时表示：
各级党委特别是主要负责同志要承担起政治责任，统筹抓好财政、税收、审计等工作，严肃财经纪律，把各方面资金管好用好，切实防范金融风险，严格执行党中央关于财经工作的方针政策和工作部署，把过紧日子的要求落到实处。
在近年的探索中，地方形成了金融委办公室地方协调机制+地方政府牵头的金融工作议事协调机制。
在金融风险处置方面，前者配合中央金融管理部门对高风险金融机构精准拆弹的同时，加强风险形势研判，及时预警并提出建议。后者落实属地金融监管和风险处置责任，调动地方行政资源力量，形成金融、财政、公安、司法、宣传等多部门合力，处置金融风险。
实践中，前一机制在31个省份均已成立且形成了固定的工作机制，但后者机制尚不明晰。去年一些大型企业的违约对市场造成巨大的冲击，显示相关机制的欠缺，财政金融风险处置新机制可能着眼于解决相关问题。当前，城投非标违约已经常态化，如城投债违约将对市场造成巨大冲击，因此亟待建立财政金融风险处置机制。
短期看，这一机制在地方层面可能演化为保刚兑，进而降低城投债风险。现在中央要求“不逃废债”，在地方层面已经演化为“不违约”。鉴于城投债违约对省级区域的巨大冲击，即使财政困难，但如果党政主要负责人选择力保，在短期内还是可以保住。
6. 纠正运动式“减碳”，尽快出台2030年前碳达峰行动方案
中央经济工作会议明确2021年八项重点任务，其中一项是做好碳达峰、碳中和工作。具体而言，中国二氧化碳排放力争2030年前达到峰值，力争2060年前实现碳中和。
今年来各部门围绕这一工作出台了很多政策甚至出现了“单兵突进”的现象，但此项工作并非短期的事情，涉及到未来数十年。
此次会议提出，要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作，尽快出台2030年前碳达峰行动方案，坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展。
这意味着碳达峰、碳中和工作顶层统筹工作将得以强化，以加强部门和地方、短期与长期的协调。

李奇霖：政治局会议七大政策信号

从政治局会议的通稿来看，本次有这么几点值得关注：
第一，通稿提到了要做好宏观政策跨周期调节。
这里的周期性风险，一来是下半年经济下行的压力会逐渐显现，主要是此前支撑经济的出口和房地产投资在今年下半年和明年会面临较大的下行压力。
出口方面，我们要知道这一轮出口旺盛很大程度上是因为海外央行大放水，居民收入在疫情冲击下不跌反涨，由此带动出口走高。但是靠印钱推动的需求，来得快去得也快。因为失业补贴降低了居民的再就业意愿，美国部分州已经开始取消每周300美元的失业补贴。
同时，因为通胀压力逐渐显现，昨日美联储公布的议息纪要也显示它们开始考虑Taper了，比如美联储在本次会议中创设了常备回购便利（SRF）和常备海外回购便利（SFIMA），作为投放流动性的工具，这或许是为了后续的Taper做铺垫。预计后续出口对经济的支撑力度会逐渐减弱。
二来关注经济运行中的信用风险。在房地产和地方隐性债务等监管政策趋严，同时年底资管新规过渡期面临结束的时候，市场的信用风险是有所提高的。比如近期我们能够看到某大型房地产企业频频出现违约风险，市场对其资产的定价也开始走向违约定价。
第二，通稿对财政政策的表述更为积极。
但是到了下半年，在出口和房地产投资确定性都面临走弱压力的时候，适当发力基建，无疑能够更好的平滑经济的走势。
而此前财政部也表示可以适当放宽专项债的发行时间限制，预计今年专项债的发行节奏会延续到四季度。同时，发改委也要求做好2022年专项债项目前期准备工作，争取早发行、早使用。在这样的情况下，基建后续对国内经济能够起到托底的作用。
第三，通稿强调了“稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，助力中小企业和困难行业持续恢复”。
今年货币政策整体基调是“宽货币+结构性紧信用”。之所以宽货币主要是因为今年上半年大宗商品价格持续上涨，同时下游消费又比较疲软，价格不能有效地转嫁，这给中下游行业和小微企业造成了较大的压力。
从数据上也能够看到，6月上游采矿业的利润率达到了16.48%，采矿业与制造业的利润率差值达到了9.7个百分点。这还是规模以上的工业企业，可以预计规模以下的中下游制造业可能会面临更大的压力。
为了保小微企业，降低实体经济的融资成本，所以今年以来流动性环境一直维持在一个比较宽松的局面。7月初，央行还超预期地通过全面降准向市场投放了1万亿的流动性。
但是现在市场可能出现了制造业融资有效需求不足，银行资金放不出去的现象。近几日，国股银票转贴现利率大幅下行，7月29日，1个月期的国股银票转贴现利率仅有0.41%，创下了近年来的新低。
之所以会出现这样的情况我们认为是因为银行信贷额度充足但是实体的融资需求偏弱叠加银行倾向于通过票据融资来满足信贷额度考核要求。
在监管严控房地产融资和城投平台融资的情况下，仅仅依靠小微企业和制造业企业难以填补这个缺口，这就使得银行面临有额度也贷不出去的困境，所以就会去抢票据，推动票据利率大幅下行。
后续政策需要疏通资金的堵点，让银行资金能够更有效的流向小微企业和制造业企业。

第四，通稿提到“做好大宗商品保供稳价工作”，要“纠正运动式‘减碳’”。
【今年上半年以来，针对大宗商品价格上涨的问题，政策出台了一系列举措，比如政策对粗钢等产品实行零进口暂定税率，又提高了硅铁等商品的出口税率，从而引导企业扩大钢铁资源进口，减少出口。另外，其他各类行政监管措施也层出不穷，监管层多次表示要严厉打击哄抬价格、囤积居奇等违法违规价格行为。
但是，在“碳中和”的政策下，市场对大宗商品依旧有供给收缩的预期。比如本月多省份出台了粗钢减产的文件，而今年上半年粗钢同比增长了11.8%，按照2020年产量同比零增长计算，下半年粗钢需要同比下降11.6%左右，而且部分省份是要求做到同比负增长的，这样粗钢的供给压力并不小。
在供给有刚性的预期之下，针对大宗商品价格的调控见效缓慢。我们也能看到近期部分大宗商品价格有所回升，比如7月SHFE螺纹钢上涨了12.6%，SHFE热轧卷板上涨了13.8%，DCE焦煤上涨了18%。
在这样的背景下，本次政治局会议强调了大宗商品要“保供稳价”，而且要“纠正运动式‘减碳’”，在这样的情况下，预计后续大宗商品的供给弹性会明显增加。在供给弹性变大之后，大宗商品价格的确定性就会被打破了，后续对于黑色等大宗商品还是要更谨慎。
供给的价格弹性系数=供给量变动的百分比/ 价格变动的百分比】

第五，通稿强调要“强化高校毕业生就业服务，畅通农民工外出就业渠道，改进对灵活就业人员的劳动者权益保障。”
第六，通稿提到了“要挖掘国内市场潜力，支持新能源汽车加快发展，加快贯通县乡村电子商务体系和快递物流配送体系”。
第七，通稿对科技的重视程度明显调高。
当然在这样的政策引导下，投资者也可以把握住隐藏在政策下的投资机遇。在DCF的估值模型下，重要的有两点，一是企业未来长期的稳定的现金流，二是无风险利率。
近几个月以来，无论是存款利率定价机制改革还是其他配套措施，其很大程度上就是为了降低市场的无风险利率，而且下半年货币政策的表述依旧偏宽松。
在这样的情况下，预计之后无风险利率肯定是会继续下降的。这对于股市特别是成长股而言无疑是一个长期利好。
现金流方面，企业要想有长期稳定的现金流，就一定不能站在政策的对立面。比如在教育“双减”文件出台后，教育板块就出现了大幅的调整。同时在房住不炒的政策下，房地产板块表现得也很一般。
那哪些是符合政策方向的呢？比如进口替代和制造业升级，再比如新能源，碳中和。这些板块符合政策的方向，长期的现金流是有保障的。配合和无风险利率走低，自然会有一个不错的表现。
债券市场方面，债券市场是天然的多头，毕竟买入就可以吃票息了，只要资金面不会大幅收紧，这就是一个稳稳的收益项目。而在降准之后，市场对后续市场宽松的预期已经起来了。同时，目前来看货币政策下半年收紧的可能性也不大，我们认为债券市场可以继续参与。

12字阐述资本市场，强调“宏观政策跨周期调节”……中央政治局定调，下半年经济工作这么干！

中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。
会议传递了哪些重要信息和政策信号？下半年经济工作怎么干？上海证券报第一时间进行解析。
几个重要信息不容忽视
1.强调“跨周期调节”
此次中央政治局会议提出，要做好宏观政策跨周期调节，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，统筹做好今明两年宏观政策衔接，保持经济运行在合理区间。
早在去年7月底召开的政治局会议中就提出“完善宏观调控跨周期设计和调节，实现稳增长和防风险长期均衡”。这是“跨周期”的说法在中央级别的会议通稿中首次出现。
今年7月12日召开的经济形势专家和企业家座谈会，分析当前经济形势，就做好下一步经济工作听取意见建议。会上提到，“做好跨周期调节，应对好可能发生的周期性风险”。要统筹今年下半年和明年经济运行，着力保持在合理区间。
从过去强调“逆周期调节”，到现在强调“跨周期调节”，意味着什么？
“跨周期调节”和“逆周期调节”相对应，二者存在区别：逆周期调节，指在经济下行时宏观经济政策宽松，经济上行时宏观经济政策收紧，以避免经济波动太大，但往往会带来一些副作用，比如宽松期积累泡沫化风险、收紧期风险被刺破。而跨周期调节，意味着放松时不过松，收时不过紧，把政策评估期从短期扩展为中长期。
“最近国务院常务会议部署全面降准，这是政策层面为下半年中国经济保驾护航的开端。对于这次全面降准，事后解读就是跨周期调控。”平安证券首席经济学家钟正生预计，三季度中国经济增速环比可能转弱，所以要防患于未然，预防性托底。
在他看来，这种预防性托底的举措某种程度上可以起到跨周期平滑的作用，也减弱了市场对下半年中国经济增长的担忧，因为政策在比较前瞻、适时、适度地调整。
跨周期调节的重要目标就是实现稳增长与防风险的长期动态均衡，要做好跨周期调节，意味着宏观政策“不急转弯”，保持连续性稳定性。
因此，下半年稳健货币政策取向应该不会发生改变，同时继续保持灵活精准，适度把握好政策的时度效。为加强金融支持实体经济能力，发挥对中小微企业等精准滴灌作用，降低企业融资成本，下半年不排除再次降准的可能。
2.重申“房住不炒”，未提“学区房”
此次中央政治局会议指出，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，稳地价、稳房价、稳预期，促进房地产市场平稳健康发展。加快发展租赁住房，落实用地、税收等支持政策。
自去年末中央经济工作会议确定的“发展租赁住房”等保障房的政策方向仍在延续。
交行金融研究中心资深研究员夏丹表示，今年房地产调控的重点落在金融领域，信用环境收紧的效果将逐渐显现。解决大城市住房突出问题，将聚焦扩大租赁住房和共有产权住房供给。
近期中央及部委针对房地产市场密集发声。
7月22日，加快发展保障性租赁住房和进一步做好房地产市场调控工作电视电话会议召开，强调坚持“房住不炒”、不把房地产作为短期刺激经济的手段，其中明确提到“要持续规范房地产市场秩序，切实管好中介等市场机构，坚决查处市场乱象”。
7月23日，住建部等8部门发布《关于持续整治规范房地产市场秩序的通知》，明确因城施策重点整治房地产开发、房屋买卖、住房租赁、物业服务等领域的突出问题。
贝壳研究院首席市场分析师许小乐认为，“中央高层的密集发声表明未来房地产调控将继续趋严，房地产秩序的整治工作将有效辅助和巩固调控效果。”
不过，此次并未提及“学区房”。今年4月政治局会议延续“房住不炒”的提法，首提“防止以学区房等名义炒作房价”，一线城市和强二线城市对此已经有所反应。
在学区房被“点名”前后，今年多个城市发布政策并开展学区房整治以及管控，包括在多校划片入学、生源均衡化、限制学区时限、排序入学、防范学区炒作等方面都有动作，以抑制学区房热度。
其中，西安、北京、无锡、厦门、南京等地，对房地产经纪机构进行了专项检查，重点检查是否存在以学区房名义宣传推广房源、以学区房名义炒作房价等问题。深圳、广州，成都、石家庄、重庆、海南等地则开展了“学区房”等虚假违法广告专项整治工作，严厉打击“学区房”等虚假违法广告。
业内人士预计，未来学区改革仍将成为调控房地产市场的着力点。
3. 完善企业境外上市监管制度
此次政治局会议提出，要防范化解重点领域风险，落实地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制，完善企业境外上市监管制度。
关于资本市场方面，主要体现在“完善企业境外上市监管制度”12个字。
中央政治局会议上次提及资本市场还是一年前。当时的阐述有37字：要推进资本市场基础制度建设，依法从严打击证券违法活动，促进资本市场平稳健康发展。
去年底召开的中央经济工作会议关于资本市场的内容也不多，仅有27个字：促进资本市场健康发展，提高上市公司质量，打击各种逃废债行为。
7月6日，中办、国办印发《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。这是我国资本市场历史上首个中办、国办联合印发的打击证券违法活动的专门文件。其中提出，完善数据安全、跨境数据流动、涉密信息管理等相关法律法规。抓紧修订关于加强在境外发行证券与上市相关保密和档案管理工作的规定，压实境外上市公司信息安全主体责任。加强跨境信息提供机制与流程的规范管理。切实采取措施做好中概股公司风险及突发情况应对，推进相关监管制度体系建设。修改国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定，明确境内行业主管和监管部门职责，加强跨部门监管协同。
4.提及生育政策内容
此次政治局会议提出，推进基本养老保险全国统筹，落实“三孩”生育政策，完善生育、养育、教育等政策配套。
7月20日，中共中央、国务院发布《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》，提出依法实施三孩生育政策，降低生育养育教育成本。随后中办、国办于7月24日印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，强化学校教育主阵地作用，深化校外培训机构治理，有效缓解家长焦虑情绪。
这些内容出现的背后都有一个关键因素：第七次人口普查数据。
七普数据显示，2020年我国育龄妇女总和生育率为1.3，已经处于较低水平。新出生人口方面，2019年出生人口降至1465万人，2020年进一步下滑至1200万人。
国家卫生健康委副主任于学军不久前曾表示，根据对2021年上半年人口出生监测的情况来看，今年的出生人口和生育水平仍然会呈现走低的趋势。与此同时，人口老龄化程度进一步加深，未来一段时期，将持续面临人口长期均衡发展的压力。

当前全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡。
要辩证看待一季度经济数据，当前经济恢复不均衡、基础不稳固。要用好稳增长压力较小的窗口期，推动经济稳中向好。

总体思路
要坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，深化供给侧结构性改革，加快构建新发展格局，推动高质量发展。
要坚持稳中求进工作总基调，准确把握新发展阶段，全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，慎终如始抓好疫情防控。

宏观政策
要做好宏观政策跨周期调节，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，统筹做好今明两年宏观政策衔接，保持经济运行在合理区间。积极的财政政策要提升政策效能，兜牢基层“三保”底线，合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量。稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，助力中小企业和困难行业持续恢复。要增强宏观政策自主性，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。
要精准实施宏观政策，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，不急转弯，把握好时度效，固本培元，稳定预期，保持经济运行在合理区间，使经济在恢复中达到更高水平均衡。积极的财政政策要落实落细，兜牢基层“三保”底线，发挥对优化经济结构的撬动作用。稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，强化对实体经济、重点领域、薄弱环节的支持。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

房地产
要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，稳地价、稳房价、稳预期，促进房地产市场平稳健康发展。加快发展租赁住房，落实用地、税收等支持政策。
要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，增加保障性租赁住房和共有产权住房供给，防止以学区房等名义炒作房价。

资本市场
完善企业境外上市监管制度。
未提及。

双碳
要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作，尽快出台2030年前碳达峰行动方案，坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展。
要有序推进碳达峰、碳中和工作，积极发展新能源。