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原问题

为什么说央行降息降准，会导致债券价格上涨，债券基金的收益会上升，进而应该多配置债基呢？

香帅答

在回答之前，我要提醒你，你这里问的降息降准，其实就是你听说的、传说中的“印票子”，也就是央行增加货币供应的主要手段。所以，其实这道问题问的是，货币多了是怎么导致债券价格上涨的？

降息就是指中央银行降低银行间市场的目标利率，就是央行通过在银行间市场去购买债券，抬高债券价格，债券价格上升了，那么债券的利率自然就下降了，央行就达到了降息的目的。央行持续地进行这样的操作，一直到债券利率达到央行设定的水平。你看，在这个过程中，债券的价格是上涨的，债券的收益率自然就是上升的。所以，如果你事先多配置债基的话，自然就会获得收益。

精选留言

  • 来自郑士丰同学的比方：假如债券原来是1元一份，我买了100份，约定收益到期5元，这样收益率是5%；但是降息降准，引起债券价格上涨了，到了1.1元一份，100份需要110元，100份的收益还是5元，收益率只有5/110=4.545%，这样的结果是，收益率下降了。对于债基来说，原来买了100份，花了100元，现在价值110元，收益增加了10元，10%。
    • 汲取知识的小草补充说：这里的收益产生于涨的成本价。
  • masaki补充说明：首先由于债券属于固定收益证券，也就是债券的票面利率是固定的，所以每年或者每半年支付的票面利息是一定的。根据债券定价的原理（即：将现金流按照一定的收益率折现的原理）可知，在每年或半年收到的票面利息（现金流）固定的情况下，债券的价格上升，则对应的折现率，也就是到期收益率会降低，这也就是我所理解的债券价格上升，债券的收益率下降的原理。

我的理解

这个问题的迷惑点在：债券价格上升了，那么债券的利率自然就下降了，但是债券的收益率是上升的。

  • 其中“债券的利率”相对于债券本身的价值来说的，而“债券的收益率”相对于购买债券时的成本价来说的。
  • 站在投资理财的角度，我们看中的是购买时的成本价和卖出时的售出价
  • 因此央行降息时应该多配置债基

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