最近很多人吐槽,这两天出来分析瑞幸的文章都是事后诸葛亮

但我不一样,我一般事后喜欢先冲个澡,再点根烟。

顺便想想怎么给大家讲出一些有营养的东西。

《李自然说》铺天盖地的抵制与批评…瑞幸有没有值得学习的地方? - 图1

01 踩人和造神,百姓的日程

财务造假、股票两折,瑞幸真的是一夜回到侏罗纪。

无数自媒体瞬间高潮,各类分析文章加起来可以钉成本书,书名我都起好了:

《瑞思拜,幸存的陆正耀》

Respect , Surviving Lu

但说句实话,普通人去疯狂了解这些东西,除了能在异性面前装装逼,或者赶紧把瑞幸优惠券用了,其实也没别的营养。

举点例子吧。

瑞幸出事后,吃瓜群众第一时间开始搜索谁预测对了,是神,谁预测错了,快踩,但这个事其实没什么营养,因为:

大佬们看概率

普通人看结果

商业预测的本质是用你对商业的理解,去构建一个分析模型,然后把各个条件代入,最后输出一个概率。

那为什么结果是概率而不是对错?

因为商业太复杂了,其次还掺和运气的成分,譬如黑天鹅事件,所以只能用概率表示,而不能用标准答案表示。

但人有两个弱点:

01: 脑子笨,所以总是用“是非”去分析一件事,而忽视了世界是无数变量纠缠而成的混沌。

02: 遇到重大打击与他人质疑,往往立刻会陷入对自己深深的怀疑。

第1点就是很多人只看对错,而第2点就是所谓的“打脸”。

但打脸这件事,大多数人也存在误解。

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举个例子:张三是个VC,投10个项目中1个项目,那按照大众标准的话岂不是脸被打的啪啪响,这成功率和盲猜差不多。但VC仍然非常赚钱,因为虽然成功率只有10%,但假如成功项目的收益率是30倍,那么整体收益率就是300%。

这个故事就告诉我们:抛开收益率谈成功率都是耍流氓。

再举个例子:张三在3M这家公司创立之初预测他们离死不远,结果3M确实挖错矿、厂房坍塌、没有任何技术和业务,导致欠了一屁股债,濒临死亡,那张三就是预测对了。但如果3M几十年后改了业务,换了模式,还成为了世界500强,那你可以说张三被打脸了吗?

这个故事又告诉我们:抛开时间维度谈成功率也是耍流氓。

我的《李自然说》,在瑞幸上市半年多前就做了期分析视频。

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我当时说瑞幸背后的神州系团队执行能力非常强,所以预测他们上市问题不大,规模做大也完全可以,结果确实如此。

2019年7月,我又在另一个视频里提到:“瑞幸到了需要跑通商业模型的时候了,如果依旧靠讲故事等手段撑着,我将不会再看好这家公司了。”

这个结论其实也应验了。

但我并不是想表达我有多牛逼。

恰恰相反,我写内容,从来都不希望大家只听一个简单的结论,或者以我为准。我做的所有,就是尽可能把我的思维方式及推演过程展现给大家,给大家一点启发或感悟。

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我一直说这个世界是灰度的、商业是复杂的、预测是概率的,所以我做视频其实挺自我的,就是希望自己在输入输出内容的过程中,也可以优化自己的思维方式,仅此而已。

02瑞幸:一切都是设计好的

很多分析瑞幸的文章,都攻击瑞幸用咖啡讲故事这件事。

但我觉得瑞幸用咖啡讲故事讲的非常精彩。

当然我不是给瑞幸洗白,因为财务造假这个事没得洗,遗臭万年也不过分,我只是从纯商业角度去分析“企业讲故事”这件事。

做过企业的都知道,“挂羊头卖狗肉”是非常常见的一件事。

简单来说就是企业给用户传达的,和企业真正去做的,或者说真正赚钱的业务,往往是两码事。

B站做视频,但赚钱的是游戏;共享单车收租赁费,但赚的是押金;小米讲智能家居,但赚的是卖充电宝和插座。

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当然后两个有玩笑嫌疑,但挂羊头卖狗肉确实是toC行业基本操作。

那为什么我认为瑞幸故事讲得好,因为从瑞幸成立那天开始,它的目标就极其明确,就是盯着美国IPO。

瑞幸的背景就是几个对资本市场非常熟练的人,精妙设计、通力合作,直接创造了一个最快上市的世界纪录。

所以瑞幸从出生,就注定是一个强资本运作的模式。

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那既然是奔着美国的IPO,当然就要讲一个美国投资者能听懂的故事,于是瑞幸选择了咖啡。

大家千万不要把美国投资者想的很聪明,很多美国人对中国的认识基本靠想象,并且很多美国人觉得喝咖啡是理所当然的一个事。

讲故事讲究简单、直观、暴力。譬如你做一个APP,带大妈跳广场舞的,你怎么讲这个故事才能上市?

你如果讲广场舞,美国股市肯定不理解,什么JB玩意儿。

但如果你讲这是搞中老年人健身和有氧运动的,甚至还可以涉猎老年黄昏恋等社交恋爱属性的业务,美国人立刻就懂了。

然后瑞幸选咖啡作为故事,还因为咖啡行业有个美国人熟悉的“对标”对象,星巴克。

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星巴克市值850亿美金,瑞幸就把自己包装成一个挑战者。美国人自然觉得既然身为一个挑战者,怎么也得值星巴克的1/10吧,然后一看瑞幸确实动作很多,气势高涨,估值自然又高了。

所以瑞幸几乎都没有摸过爬滚过打,而是在万籁俱寂之时,就已经全部设计好了。

参加什么赛道?定位什么位置?到了什么阶段做什么事?做了什么事会产生什么效果?

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所有的一切,只为了一个目标,整个思路真的挺精彩的,虽然不值得我们学习,但至少值得我们参考。

对了,说点行业内的小秘密:

你们知道为什么国内资本都在骂瑞幸吗?

一小部分是真的道德高尚,看不起造假,但大部分人其实是私人恩怨。

因为瑞幸的这种设计非常得罪人。

我们说了,瑞幸的成长都是被设计好的,所以早期瑞幸的融资被神州系完全包办了,没给任何外部VC投资的机会。

据我所知,其实不少VC当时非常想参与,但神州系统统拒绝。

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大家别看现在许多资本骂瑞幸,但你们要知道,当时凭神州系的设计能力和执行能力,把瑞幸怼上市的概率是非常大的,一个公司的成功上市过程是可以养活很多VC的,所以很多VC都是想参与的。

但神州系无视所有人的存在,闷声发大财,当然这个不犯法,但也避免不了让很多VC不爽。

所以这种群起而攻之的动力,是不单纯的。

但说句实话,大家想想,如果现在神州系的几位大佬,把你带到小黑屋,灯一关,告诉你他们又发现了一个新赛道,想把瑞幸这个模式再玩一遍,预定一年半上市,钦定你来当CEO,你当不当?

我绝对举三条腿赞成,我也相信95%的人都会干,如果这时神州系大佬再找到几家VC投资,很多VC也会上。

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所以说,很多人骂瑞幸的原因,就是因为恨自己成为不了瑞幸,人性和商业又纠缠成了混沌。

当然了,财务造假是真的过分,这不值得任何学习和参考。

03瑞幸还有必要抢救吗?

01: 大方向是正确的

新餐饮这个大方向是正确的,现在喜茶等等品牌都做得很好,喜茶最近估值已经超过160亿人民币了。

并且最近喜茶也进军卖咖啡了,挂羊头卖狗肉的戏码依旧好使。

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我看过很多做新茶饮的店的流水和财务,其实营收非常夸张,真的超乎一般人的想象。

02: 模式也是没问题的

大量店面覆盖,外卖自取售卖,这个模式也是没问题的。

美团以及饿了么的茶饮内容部分,外卖占比也挺高的,整个外卖送餐市场每年增长超30%,所以这里面肯定是有另外一个连锁品牌生存空间的。

如果一个品牌,它能做到覆盖广,产品好,质量稳定,无论他是咖啡还是茶饮还是轻食,肯定都是有空间的。

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03: 上市也是没问题的

很多人觉得瑞幸都没赚钱就上市,这是割韭菜。

但其实没赚钱就上市的公司太多了。

只要不搞假数据,伪造财务这种事,上市是很不错的选择。

而且从逻辑上讲,资本运作能力和企业经营能力并不冲突,譬如一些平民企业家只会蒙头赚钱;而另一些金融老鬼只喜欢空手套白狼。

当然这两者都能兼顾的企业家确实是凤毛鳞角,他们不是进去了,就是上去了。

而且毕竟不是每个人都有投一级市场,或获得高增长这种机会的,普通人没有专业能力或机会能在一级市场里投资,那如果你想获得高增长,你就用Growth investing的方法去二级市场找相应的股票。

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所以说瑞幸的股票是给市场提供了一种选择,当然了,别造假。

04: 瑞幸还没凉透

我前几年在美股从业,看到过“巨额造假但依然咸鱼翻身”的案例。

我不记得那公司叫什么了,但历史确实有这种翻身先例,所以就还不能断言瑞幸已经凉透了。

最后瑞幸对中概股的影响,毁灭性打击谈不上,冲击肯定是有的。

总之好的企业还是会有人能看懂,因为最近还是有很多中国企业帮中概股赢得了一些尊重,但瑞幸造假这事确实太low,让优秀企业的努力又退后一大截。

04最后聊聊价值投资

我个人不是价值投资者,不过我尊重价值投资。

但现在很多人,无脑吹价值投资是唯一正确的,这个就非常离谱,我都怀疑这些人是不是因为被套牢了,安慰自己说是在做价值投资。

01: 无法辨别真伪

价值投资是无法辨别真伪的,因为你无论业绩好坏,你都可以说自己是在做价值投资,只是它价值还没出来。

这个就很耍流氓了,现在很多价值投资的大师,你说你都没到五六十岁,你好意思说价值投资成功了。

02: 必须极度的了解企业

专业的知识、专业的行业判断,很强的调查能力,都是普通人难以达到的。

很多人可能连上市公司财报也看不懂,得靠专家分析,但就算你看懂,账面上的东西也不一定是真的。

首先是各种数据造假,粉饰,你我这次也看到了。

其次就算数据是真的,也依旧有很多隐患。

我们说夸张一点,你投给它钱,第二天这个公司闹丑闻了、造假了、创始人离婚了、带着小姨子跑了、或者让另一个合伙人夺权了、把公章扣了、你根本不知道会发生什么。

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现在这些做专业背景调查的机构,很多都是有免责条款的,所以它们其实更多的起到是一个背书的作用。总之很多人看到巴菲特价值投资的成功率奇高,但人家的人脉圈子,背景调查能力,是普通人能学得吗?

03: 不适合互联网公司

巴菲特其实挺少投科技行业,并不是他不懂,而是因为他太懂。

因为价值投资的要点就是要找到被市场低估的公司。

互联网公司因为互联网时代的红利,估值普遍被高估。然后长期持有互联网公司风险很大,因为没有人能看清楚3、5年后互联网公司的格局是什么。

比如BAT三家把互联网基础设施都垄断的死死的了,结果还能跑出来个头条;比如说如果当年张小龙没搞出来微信,腾讯现在的位置也很难说,当然腾讯是很优秀的公司,但我觉得其实也没到价值投资这一步。

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当然对价值投资这个事每个人的理解都不一样,标准都不同,我依旧还是最初的那句,我是在尽力将我的思路和角度告诉大家,这就是《李自然说》的意义。

总结:

瑞幸的喧嚣平静了,坐在烟尘里,我们回想下:

自始至终

百姓们忙着踩人造神

资本们发动鄙视抵制

瑞幸故作坚强感觉还能抢救

美股觉得你们都是大屁眼子

对吧?世界依旧是无数变量纠缠而成的混沌,各个群体为了自己的利益,绘成了一幅妙趣横生的众生相。

总之,这个时代,再小的事也能被放大,而再大的事,好似也能很快过去,最后都是妞照泡,舞照跳,但聪明人应该知道,再潦草的事件,也有值得吸收的营养。

毕竟在这个荒诞的世界,说不定哪天你就站在了风口浪尖。

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