非常高兴《邵恒头条》关注到了企业风投CVC的增长。这件事要是能加上对全球市场的背景介绍，就更完整了：

    全球的CVC市场都增长迅速。我在美国参与国外投行机构组织的投资基金和创业企业见面活动时，感觉就非常明显：越来越多的大企业的基金活跃在投资的一线。其原因我在《中国风口》书中有介绍，那就是企业对前沿科技布局的需求。

    在科技创新越来越重要的今天，能否具备持续的科技创新能力，关乎企业的长期发展，乃至企业的生死。但传统的企业自建研究院的创新模式弊端越来越大，因为企业研究院往往效率低下，也难以覆盖重要的前沿技术。于是用CVC的方式做科技前沿布局就越来越成为大企业的主流方式。

    CVC做科技前沿布局的好处，对大企业来说自然是覆盖更广，而且可以在投资之后不断加强合作，直到创业公司业务成熟后进行并购，把前沿科技纳入自己企业之中。

    而对小创业企业，好处其实更大，一是解决了早期投资问题，传统的天使投资有3F的说法，就是Family、Friends、Fools，家庭、朋友和傻子。这其实是不对的，因为这三者的投资都不理性，一个好的科技生态，不可能以非理性的行为作为主导。大企业的CVC，因为是从企业角度做前沿科技布局，所以更加早期，当然也是理性的，可以接受更大的风险和更长的投资周期，正在逐渐发展为天使投资的主力。

    第二是解决了创业企业的产业协作和市场问题，因为大企业CVC的投资，醉翁之意不在酒，要的是创业企业的技术能力，往往会牵线搭桥，促成大企业和创业企业的深度合作，这对创业企业至关重要，但却是创业企业自己难以做到的。

    第三则是解决了创业企业的退出问题。在国外成熟的创业投资市场，创业企业10%的退出靠上市实现，而90%的退出要靠企业并购实现。大企业早期投资了创业企业，对创业企业的了解大大增加，后期并购的机会自然也大大增加。所以很多风投基金都喜欢投资那些已经拿到了大企业CVC投资的创业公司，包括我们海银资本，因为退出的机会增大了。

    当然，企业CVC和传统VC相比，是有着巨大的差别的。传统VC，投资获利就是全部目标，而企业CVC，在科技前沿布局的重要性要大大超过获利的需求。

    所以企业CVC往往不是独立的，而是大企业系统吸纳前沿科技的整体运作的一个重要部分。这个系统包括：强大的对企业重点关注领域的科技前沿动态的跟踪能力；对早期科技创业企业的投资能力；与早期科技创业企业的对接合作、联合研

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    2020.11.21