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看书记录： 20210124：剩余第12章没看完，看到练习3
本书最大收获
可以参考书中第15章的“总结”部分。
要战胜平均指数，机会非常渺茫
- 能战胜的极少数人，可能99%还是靠运气。
- 即便是有很多分析方法，比如基本面分析（基于股票的坚实基础价值进行分析），以及技术分析（比如分析股票图等）都不可能带来可靠的出色结果。（很多专业投资者，都不能保证战胜指数，可能都战胜不了无脑的随机投，即概率）
个人投资者该怎么做
- 发展明智的投资策略。本书中的生命周期投资策略。至关重要的是先了解如何在风险和受益之间进行平衡，如何根据你的脾性和要求选择证券。
关键章节
14、15生命周期投资指南
这其实类似于在《钱，七步实现终身收入》中的全天候投资策略。
核心是，确定一个适合自己的资产配置，并不断调整他，保证这个资产配置的各比率保持不变。
记得在“全天候投资策略”中提到，每年调整比率时，当你股票赚了不少钱，那么他占得比率就大了，这时候你应该调整一部分资金到其他项中，保持占比不变。这种策略长期来看可以有效抵御市场变化（对冲）。
资产配置五个原则
风险和收益相关
投资股票和债券的风险取决于你的投资持有期限
你持有多久的股票比较合适？
一般可能要20年（你能坚守住吗）。请看下面一张图
我们知道投资者经历过10年间普通股总收益接近于0的情况
定投可以降低股票和债券的投资风险
重新调整资产类别权重可减低风险，还可能提高投资收益
使之永远符合你的风险承受能力。
三个准则
特定需要必须安排专用资产提供资产支持
认清自己的风险忍受度
在固定账户中坚持不懈地储蓄，无论数目多么小，必有好结果
资产配置建议
25岁左右
35-45岁
现金 5%，债券类20%，股票65%，房地产10%
其中股票中， 50%投在在代表性的规模较小的美国国内增长型股票，50%投在在国外股票，其中包括新兴市场股票
规模较小的公司一般更具有投资价值。就类比于现在的很多有潜力的创业公司。
65以后
如何投资退休储蓄金
选择1：全部或部分年金化
年金
- 保证未来受到固定支付的金额
可变年金
解决的问题：如果存在通货膨胀，保险公司定期支付的金额变回损失购买力
年金优点
- 保证你活着的时候总会有钱供养你。所以，你活的越长其实越好
缺点
- 不能留下一笔遗产。亡故时，不会留下任何资金
- 丧失消费灵活性。比如大笔钱买了年金后，突然生了不治之症，将老。钱回不来
- 年金成本可能很高
- 避税效率可能不好
但是，即使有以上缺点，聪明的投资者的建议是，仍然至少将部分储蓄投入年金。要确保你不会活的比你的收入能供养你的时间更长，这是唯一无风险的途径。
选择2：继续持有原来的投资组合，同时确定一个提用资金的比例。
这一比例能够为退休生活提供保障，又能让你活着时储蓄不够用的风险最小化
当你选择上面65以后的资产配置建议时（仍然有不少比例投在股票中），这种选择如何过好退休生活呢？
建议是采用“4%解决方案”
每年花费的钱不应该超过你已攒下的资产总值的4%。这样即使你活到100岁，也不太可能把钱用光。还可能为后代留下一笔遗产
几种投资方式
指数化投资
投资涵盖范围广泛的多的指数
这种指数应该更广泛地代表美国公司，其中应该包含为数众多的可能尚处于增长周期早期阶段的小型公司
这和我以往的只考虑投资自己知道的大公司的理念不同。
国际过样化（以及新兴市场）
投资者常犯的一个错误是在投资上未能进行足够的国际多样化
主动型管理基金
这种方式并不靠谱
过去并不代表未来
典型的购买方式是，
- 挑选过去N个月或几年的业绩记录对所有股票型基金进行业绩排名。
结果显示，购买过去表现最佳的共同基金，投资者并不能因此而持续战胜市场。
- 购买获得一些知名杂志排名最优的那些基金。
你根本不能指望这些投资业绩在将来可以长期持续下去。一个时期受到热捧，下一个时期枯掉，是常事。
你真心不需要投资顾问
如果你听从本书提供的投资建议，你真心不需要。除非有复杂的税收或法律问题。 否则，你应该自己完成多样化配置，并重新调整权重。
投资顾问 费率高，利益和你可能是冲突的。
其他投资者健身手册
保险
购买消费型还是储蓄型，以及定期还是终身？
- 这里的建议是，消费型。 并且保持简单：保险和投资的功能一定要分开，不要具有保险功能的投资，或具有投资功能的保险。作者也明确表示不会买“可变年金”，他是具有保险功能的投资，通常保费很高，销售佣金也很高。
- 远离 一味 推销给你保险的代理人
- 购买定期险，省下来的钱用于投资。
综合使用基本面分析和技术分析
如果真的要自己买股票，应该遵循的原则
只买入预期增长会连续五年以上超过平均水平的公司
千万不能为一只股票付出超过其坚实基础价值的价格
买入尚未被市场认可的，市盈率并未高出市场平均水平很多的增长型股票。而大家都认识到股票的增长型，并市盈率已经被哄抬很高了，那么就有风险了，别入手了。
寻找投资者可以在预期增长故事之上建立空中楼阁的股票
不需要专业分析，就靠感觉就可以了。大众是不是都会喜欢？
如何评估股票收益
股票长期收益=初始股利收益率+增长率
比如，1926年，市场的整体股利收益率为5%，盈利和股利的长期增长率也是5%。两者相加就是10%，即为实际收益率的近似值。
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