作者本杰明 格雷厄姆，价值投资的开创者。 以下记录最重要的两章：第八章 “投资者与市场波动”，第二十章 “安全边际”
市场先生
不要预测和择时
- 择时：指努力去预知股市的行为，认为走势会上升时，购买股票，认为走势会下降时，停止购买股票。
- 预测：股票报价低于其公允价值时买入，高于其公允价值时卖出
为什么对普通投资者，尽量不要预测和择时？
你知道的别人都知道。
- 当普通公众根据某个信号赶紧出售股票以获取收益时，谁会去购买？
- 在股市交易方面，某一理论广受欢迎这种现象本身就会对市场行为产生影响，从而削弱这种理论长期盈利的能力
你知道的也可能过时了
随着时间的推移，会带来一些以前的方法无法适应新的情况
低买高卖是否合适？不合适。为什么？
- 历史有熊牛市的经历证明低买高卖并不合适。
人的心理问题：你等不了正确的熊市的到来，
- 如果没有熊市再次将股价拉低，那些等待“低价买入”的人都会感到自己完全落后于别人了。而且很多情况跟下，他们最终都将放弃以前的谨慎，而完全投入到股市中。这是格雷厄姆认为心理约束很重要的原因。
- 长期和大幅度的波动对人的心理产生复杂的影响。你的股票上升了，很好，但是，价格上涨是否过高了，你应该考虑出售吗？或者，你是否会因为低价时购买股票太少了责怪自己？或者，是否过度自信或贪婪，进行危险投资？
你知道的别人都知道。
股市上任何赚钱的方法，只要它容易理解并且被许多人采纳，那么，这种方法本身就会因为太简单，太容易而无法持久。所有美好的东西，都是罕见又复杂的。
那应该怎么做呢？- 机械的方法
正是出于人性的考虑，我们才主张机械的方法：调整债券和股票的比重。好处在于，让投资者有事可做。
市场上升，出售股票 并所获收入投入债券。市场下降，则相反。（这与普通大众的追涨杀跌正好相反）
这样使投资者可以释放可能不断积累的财富。
正确的方法 - 关注公司内在价值
要认识到，公司做的越成功，其股价的波动性可能越大。（比如一味的高估，或高估后又突然不被看好 大幅下跌）
所以，要关注内在价值，公司账面价值本身，购买价接近于其资产价值。最好集中购买售价能较好的接近于公司有形资产价值的股票，比如，高于有形资产的部分（溢价部分）不超过三分之一。
这种评估方式，独立于市场价格波动。可以更加独立和超然的态度看待股市的波动。只要所持股票的盈利能力令人满意，他就可以尽可能不去关注股市的变幻莫测，此外，他还可以利用这种变幻莫测，来展示自己低买高卖的能力。
当然，除了购买价接近于其资产价值， 对投资者还必须要求：合理的市盈率，足够强的财务地位，以及今后几年利润至少不会下降。
看似要求过高，但做到并不难。一旦愿意放弃极为看好的股票（预期增长高于平均水平的股票），会很容易看到，有众多能满足这些标准的股票。
如何评估公司内在价值呢？
- 业务经营情况
- 财务报告
注意几个事实
- 公众对股票的估价会出现严重的失误，过度的悲观和过度乐观
- 股市经常会出现严重的错误，而且聪明和敏锐的投资者会利用其明显的错误
- 大多数企业的经营都会变化，有时会变化，但更多时候会变坏。
所以，如果投资者盲目跟风或过分担忧，那么他就是不当地把自己的基本优势（交易的选择权）变成劣势了
市场波动对于投资者只有一个意义
当价格大幅下跌时，给投资者买入的机会，反之亦然。
除此之外，投资者最好忘记股市的存在，更多关注股息回报和企业经营。
要么利用它，要么不管他。
总结
投资和投机的区别
- 对股市变化的态度。投机者希望 预测市场波动，并从中获利；投资者 按合适的价格买入合适的证券。
- 安全边际（第二十章）
- 投资者的安全边际来源于数据统计 和确定的数学推理，而不是主管判断
一定要最低点才买吗?
不是。这可能要等很长时间，很可能造成损失，或错失机会。
好的方法是，只要有钱买股票，就不要推迟购买。除非整体市场水平太高，而不符合长期以来所使用的的价值标准。
安全边际
什么是安全边际
就一般的普通股而言，安全边际表现在预期的盈利能力大大高于债券现有的利率。
作用是什么
本质上，他的作用是使投资者不必对未来做出准确的预测。如果安全边际大，就足以保证未来利润不会大大低于过去的情况。
如何计算
利润占股票价格的百分比与债券利率之差。 比如，股票售价是利润的11倍，回报就大约是9%（1/11）。而债券的利率为4%，这时候安全边际就超过了100%
有安全边际就一定没问题吗？不能，还要注意分散化
安全边际只能保证盈利机会大于亏损机会，但不保证不会出现亏损。
这样分散化就有了作用，当购买很多 盈利机会大于 亏损机会的时候，赢的概率就越来越大了。
总结 - 投资成功的准则
稳健的原则。
知道自己在做什么
通晓自己的业务
不要让其他任何人来管理你的义务，除非你能够细致监控并理解他的行为，或者你有很强的理由相信他的品格和能力
这句话个人理解不是不要别人管，而是你要真正理解被人。
决定了什么情况下可以让别人来为自己做出投资决策
如果没有可靠的计算表明某项义务获得合理利润的机会较大就不要涉足。
尤其原理利益不大，亏损却严重的业务
建立在精准计算之上，而不是乐观情绪
有勇气相信自己的知识和经验
别人不一致时 坚持
幸运的是，一般投资者并非要求以上全部具备
如果根据能力形式，并局限于标准的防御性投资所具有的严格安全范围内，获得令人满意的结果，比大多数人想象的简单，获得非常好的结果，很难，
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