财管｜2020年CPA综合 - 专题一财务管理基本原理 - 《CPA学习》

一、财务管理目标与利益相关者的要求

有效资本市场的涵义：所谓“有效资本市场”是指市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息。任何投资者都不能获得超额收益。
市场有效的基础条件
1. 理性的投资人：假设所有投资人都是理性的，当市场发布新的信息时所有投资者都会以理性的方式调整自己对股价的估计。
2. 独立的理性偏差：市场有效性并不要求所有投资者都是理性的，总有一些非理性的人存在。如果假设乐观的投资者和悲观的投资者人数大体相同，他们的非理性行为就可以互相抵消，使得股价变动与理性预期一致，市场仍然是有效的。
3. 套利：市场有效性并不要求所有的非理性预期都会相互抵消，有时他们的人数并不相当，市场会高估或低估股价。非理性的投资人的偏差不能互相抵消时，专业投资者会理性地重新配置资产组合，进行套利交易。专业投资者的套利活动，能够控制业余投资者的投机，使市场保持有效。

有效资本市场对财务管理的意义：有效资本市场对于公司财务管理，尤其是筹资决策，具有重要的指导意义。
1. 管理者不能通过改变会计方法提升股票价值：这种做法不仅有违职业道德，在技术上也是行不通的。
2. 管理者不能通过金融投机获利：实业公司在资本市场上的角色主要是筹资者，而不是投资者。
3. 关注自己公司的股价是有益的：资本市场既是企业的一面镜子，又是企业行为的校正器。