- 投资专用词汇:GDP、CPI、M1、M2、社会融资、社会消费总额还有 PMI。
1、CRB 指数
- 路透社根据大宗商品的整体走势编制的一套指数,用它来反应大宗商品的周期性波动。
- 大宗商品主要分为四类
- 工业金属:铜、铝、锌
- 贵金属:黄金、白银
- 农产品:小麦、玉米
- 能源品:煤炭、石油
- 所以大宗商品代表了经济的周期,我们看到 2014 年国际大宗商品价格暴跌,就是全球经济下滑,而我们 2015 年爆发的那个牛市,就是一只大水牛。如果要买有色金属、能源、甚至基建类股票的朋友,务必要关注这个 CRB 商品指数的走势。他如果不呈现向上的趋势,那么强周期还是尽量少碰。
该指数可通过以下链接查看:
做过企业的都知道,库存是个重要的经济指标,影响着你的企业利润,而在宏观研究上库存也非常重要,整个社会的库存数据反映着经济周期。
- 价格跌、库存降的周期(主动甩卖周期)也叫主动去库存周期。是因为之前库存太多了,所以赶紧得清清货,这段时间的表现就是大宗商品价格下跌。经济不景气,企业利润下降。
- 下一步就是涨价去库存周期,东西卖的差不多了,不急着卖了,进入了正常消化阶段,这时候反而会因为短缺,而造成价格上涨。这个阶段叫做被动去库存。通常都是复苏的标志。
- 再下一个阶段是价格涨库存升,是主动补库存,东西不够卖了,所以一边加价,一边压货。通常都会伴随经济繁荣。直到库存又上升到高位,价格上不去了,开始下跌,但是生产商由于之前产能扩充太多,所以即使刹车也惯性,所以价格明明已经跌了,但库存还在上升。这就是被动补库存。通常都是衰退征兆。
3、信用利差
- 很多人都不明白什么叫信用利差,比如我跟李嘉诚同时去贷款,银行觉得李嘉诚不可能违约,所以给他 5% 的利率就放贷了,但是对于我来说,银行根本不相信我,你名下连个房子都没有,跑路怎么办,所以就要加上信用的风险补偿,会给我 10% 的贷款利率,多出去那 5 个点,就是银行不相信我的结果,我的资金成本要比李嘉诚贵不少。
- 如果经济特别好的时候,所有的钱都转的特别的快,银行手里的钱多的放不出去(要知道银行的模式就是赚利差),贷款不出去,他就只有成本没有收入,所以他们觉得经济这么好,风险就没那么大,所以他们可能会给李嘉诚 4% 的成本,而对于我还是不相信,但是比经济不好的时候,信心足一些,所以给我一个 7% 的贷款利率,那么我和李嘉诚的信用利差就从 5% 收缩到了 3%。
- 所以,反过来倒推,信用利差上升就说明经济遇冷,银行收缩信贷。信用不好的中小企业资金成本上升更快。相反信用利差下降,信用不好的中小企业贷款成本下降更多。李嘉诚下降 1 个点,而我可以下降 3 个点。
- 信用利差上升的时候,股市表现就不好;信用利差下降,股市表现就没那么糟糕。
信用利差 2010 年快速上升,大小盘股票一路狂跌。到了 2012 年信用利差开始下降,股市开始筑底,2013 年中小创率先走出牛市。2017 年以后,信用利差又是大涨,中小创一路狂跌,大蓝筹是先涨后跌,2018 年开始大跌。2019 年信用利差重新收敛,市场才开始反弹。所以信用利差大涨的时候要尽量降低股市仓位。
4、TTM 估值
TTM 即 Trailing Twelve Months,后来多用于历史市盈率轨迹,也就是说,历史上不同时间,市盈率是怎么走的,这就是自己跟自己比较的节奏,比如在 2014 年底,市场是最悲观的,现在返回头看,现在跟当时的估值差不了太多。而历史经验看大部分的时候,股市都是运行于 -1 个标准差和均值之间,如果在均值上方就要小心了,超过均值上方 +1 个标准差,就说明已经非理性了,这时候就要格外小心。
5、MLF
中期借款便利,也就是央行印出来的钱,并且借给商业银行的钱,这个利率以后会非常重要,他的变动替代了基准贷款利率。如果 MLF 继续走低,那么贷款利率也会下降,就相当于降息,相反就是加息。
6、DR007(银行间市场 7 天质押回购利率)
- 这是央行多次点名的重点利率,据说央行关注市场资金的变化主要就是看这个指标。这个指标如果上升过快就说明央行开始收缩,比如看到 DR007 有了一波反弹,然后市场就开始表现糟糕。