1、相关概念 & 常见术语

（1）基本概念

• 基金
  • 从资金关系来看，基金是指专门用于某种特定目的并进行独立核算的资金（既包括各国共有的养老保险基金、退休基金、救济基金、教育奖励基金等，也包括中国特有的财政专项基金、职工集体福利基金、能源交通重点建设基金、预算调节基金等）。
  • 从组织性质上讲，基金是指管理和运作专门用于某种特定目的并进行独立核算的资金的机构或组织（基金组织可以是非法人机构（如财政专项基金、高校中的教育奖励基金、保险基金等），可以是事业性法人机构（如中国的宋庆龄儿童基金会、孙冶方经济学奖励基金会、茅盾文学奖励基金会、美国的福特基金会、或布赖特基金会等），也可以是公司性法人机构）。
• 投资基金：指按照共同投资、共享收益、共担风险的基本原则和股份有限公司的某些原则，运用现代信托关系的机制，以基金方式将各个投资者彼此分散的资金集中起来以实现预期投资目的的投资组织制度。

• 证券投资基金：一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值（投资基金在不同国家或地区的称谓也不同，美国称为“共同基金”，英国和中国香港称为“单位信托基金”，日本和中国台湾称为“证券投资信托基金”）。

  （2）常见术语

• QFH：合格境外机构投资者（Qualified Foreign Institutional Investors）。QFH制度是指允许经核准的合格境外机构投资者，在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经审核后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。QFH机制的意义是吸引有资格的境外机构投资中国资本市场，为中国市场带来大量新增的境外资金。

• 基金拆分：保持投资人资产总值不变的前提下，改变基金份额净值和基金总份额的对应关系，重新计算基金资产的一种方式。假设10000份基金A，当前净值为1.6元，即资产总额为1.6*10000=16000；对该基金按1:1.6的比例进行拆分后，基金净值变为1元，而基金份额则变为16000份。
• 基金资产总值：一个基金所拥有的资产（现金、股票、债券和其它有价证券等）于每个营业日收市后，根据收盘价格计算出来的总资产价值。
• 基金的单位资产净值：基金经营业绩的指示器，基金在发行期满后基金单位买卖价格的计算依据。等于：（基金资产总值 — 各种费用）/基金单位数量
• 封闭式基金的价格：类似股票价格，分为发行价格（包含基金的面值、基金的发行费用如律师费、会计费等）和交易价格（封闭式基金发行期满后一般都申请上市交易，因此交易价格类似股票价格，分为开盘价、收盘价、最高价、最低价、成交价等）
• 开放式基金的价格：分申（认）购价格（包括资产净值和一定的附加费用）和赎回价格（包括基金的资产净值和赎回费用）
• 基金开放日：可进行申购、赎回交易业务的日期。
• 建仓：对于基金公司指新基金公告发行后，在认购结束的封闭期间，基金公司用该基金第一次购买股票或者投资债券等。对于私人投资者，即第一次买基金。
• 空仓：指投资者手上没有基金。
• 平仓：即买入后卖出，或卖出后买入；即调整自己的基金持有组合，资金总额不变。如果是做多，则是申购基金平仓；如果是做空，则是赎回基金平仓。
• 踏空：由于基金净值一直处于上涨中，净值总是在自己的心理价位之上，无法按预定的价格申购，一路空仓。
• 逼空：基金涨势非常强劲，基金净值不断抬升，使做空者（后市看跌而先期卖出的人）一直没有好的机会介入，亏损不断扩大，最终不得不在高位买入平仓。
• 套期保值：改变基金的投资类型，以保证资金不减少（如为保证基金不被套，在市场部景气的时候把开放式基金转为货基避险）。

• 认购、申购、封闭期、赎回：一个新基金公告发行称为认购（认购期多为1个月），认购结束后会有一个不允许交易的封闭期（货基封闭期多为10天左右，股基为3个月内，如1个月），是基金经理用来建仓的时间，封闭期结束后，基金公司会发布公告称可以申购（再次买入）、赎回（卖出）或转换。其中认购及封闭期中的已投入资金是投资者不能动用的。

  2、证券投资基金与股票、债券、银行储蓄的对比

  （1）证券投资基金与股票、债券的对比

• 股票：股份公司签发的、证明股东所持股份的凭证，是公司股份的形式（股票是投资者自己操作；证券投资基金则由基金公司帮投资者打理）。

• 债券：依法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券（收益股东、风险较小）。
• 证券投资基金与股票、债券相比，有以下区别：
  • 投资者地位不同：股票持有人是公司的股东，有权对公司的重大决策发表自己的意见；债券的持有人是债券发行人的债权人，享有到期收回本息的权利；基金份额的持有人是基金的受益人，体现的是信托关系。
  • 风险程度不同：股票> 基金 > 债券
  • 收益情况不同：基金和股票收益不确定，债券的收益确定。
  • 投资方式不同：与股票、债券的投资者不同，证券投资基金是一种间接的证券投资方式，基金的投资者不直接参与有价证券的买卖活动，而是由专家具体负责投资方向的确定、投资对象的选择。
  • 价格取向不同：一般情况下，基金的价格主要通过其资产净值决定；而影响债券的主要因素是利率，股票的价格则受供求关系影响。
  • 投资回收方式不同：投资债券有一定期限，期满收回本金。投资股票可以是无限期的，除非公司破产清算，否则投资者不得从公司收回投资，如要收回，得通过在证券市场上按市场价格变现收回。投资基金则依据所持有的基金形态不同而有所区别：封闭式基金有一定的期限，期满后，投资者可以按持有的份额分得相应的剩余资产，在封闭期内也可以在交易市场上变现；开放式基金的投资者则可随时向基金管理人要求赎回。

• 证券投资基金与股票、债券的相同点：

  • 都是有价证券，对它们的投资均为证券投资
  • 股票、债券是证券投资基金的投资对象

    （2）开放式基金与银行储蓄对比

• 相同点：都可以花费很小的成本兑换成现金，且收益都较稳定。

  • 存款的收益为存款利息，其数额一般是固定的，利息收入一般是完全有保障的。
  • 开放式基金的收益是基金净值的增长；基金管理者往往采用投资组合的方式来最大程度地规避非系统性风险；在成熟的市场上，基金管理者还可以通过风险对冲机制来规避系统性风险，因此收益也比较有保障，具有相对稳定性。

• 区别：

  • 资金投资方向不同：银行将储蓄存款通过企业贷款或个人信贷投放到生产或消费领域，获取利差收入；开放式基金则投资于证券市场（股票、债券等），通过股票分红或债券利息来获得稳定的收益，同时通过证券市场差价来获取资本利得。
  • 存款合约和基金合约有着本质区别：二者风险不同。存款合约属于债权类合约，银行对存款者负有完全的法定偿债责任；开放式基金将募集到的资金投放到证券市场，基金合约属于股权合约，基金管理者只是代替投资者管理资金，并不保证资金的收益率，投资者赎回基金的时候是按每份基金的净值获得资金。
  • 收益高低不同
  • 二者管理的信息透明度不同：银行吸收存款后，没有义务向存款人披露资金的运行情况（一般情况下存款人对此也不关心）；开放式基金管理人则必须定期向投资者公布基金投资情况和基金净值，投资者随时可以知道可以兑换成多少现金。
  • 变现所花费的成本不同：银行存款提取不需要支付任何费用，基金的申购与赎回可能需要缴纳一定费用。

    （3）选择基金理财的优势

• 具有规模优势：小资金投资难以做组合投资，无法分散风险；同时缺乏研究资源，信息不对称，投资决策盲目，应变能力差，谈判地位弱。基金投资则可以将零散的资金汇集起来成为具备规模优势的资金，交由专业经理人投资于各种金融工具，使投资者的少量资金也能享受组合投资带来的利益（能进入小额投资者无法进入的投资领域）。

• 分散投资风险：组合投资可降低风险、提高收益。
• 专家管理：基金管理公司的研究员和基金经理经过专业的投资训练，有丰富的金融理论知识、证券研究和大资金的投资经验，有广泛的信息渠道，并对宏观经济、行业发展、公司经营情况以及市场的走势进行专门分析，能对金融市场上各种品种的价格变动趋势做出比较正确的预测，最大限度地避免投资决策的失误，提高投资成功率。

• 具有大众化优势：整体风险相对较低、操作简单、容易变现、门槛低、品种丰富

  3、证券投资基金的分类

  （1）基于基金是否可赎回

  （1）封闭式基金

• 是相对于开放式基金而言的，其基金规模在发行前已确定，发行后和规定的期限内，基金规模不变。

• 发行份额固定，发行期满、基金募集达到预计规模后，不再接受投资人买进或卖出。
• 基金成立后在证交所挂牌，之后投资人所有买卖交易皆需通过集中市场撮合，交易流程与买卖股票相同，须通过证券经纪商买卖；买卖的价格、成交几率均由市场供需决定，因此每天有两种报价：集中市场的市价、基金公司每日计算的净值。
• 基金单位买卖价格更受市场供求关系影响，因此会出现折溢价现象（即基金单位买卖价格低于或高于每份基金单位资产净值；基金单位资产净值一般隔一定时间公布一次）。
• 可以保证资金总额的稳定，避免应对赎回的问题，适合初创期的证券市场。
• 买卖需要到交易所进行，需缴纳一定比例的证券交易税和手续费。
• 由于不能随时被赎回，募集到的资金可全部用于投资，基金公司可以制定长期投资策略，取得长期经营绩效。
• 通常有固定的存续期（10或15年），当期满后进行基金清盘（在基金持有人大会通过且经监管机关同意的情况下可以延长存续期）

（2）开放式基金

• 基金规模非固定不变，可以随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回。
• 投资人可随时依据基金净值（每个交易日公布一次）直接向基金公司买进、赎回或转换。
• 每天只有一个净值报价，买进和赎回都是按净值进行，没有折溢价的情况。股市收盘后，基金公司即会计算出当日净值，基金规模随投资人的买卖而增减。
• 投资者可随时申购赎回，相关费用（首次认购费、赎回费）包含于基金价格之中（费用一般低于封闭式基金）。
• 需保留一部分现金以便投资者随时赎回。
• 业绩差的基金如果遭投资者抛弃，规模逐渐萎缩至小于某一规定标准时，基金会被清盘（如果没规定最低标准、且基金持有人认可，则可一直存续下去）。
• 优点：市场优胜劣汰机制较强、流动性较好、透明度高、投资便利、直接面对投资者 |
  | 开放式基金 | 封闭式基金 | | —- | —- | —- | | 规模 | 不固定 | 固定 | | 存续期限 | 不确定，理论上可以无限期存续 | 确定 | | 交易方式 | 不上市，通过向基金管理公司申购赎回（一直是在基金投资者和基金经理人或其代理人（如商业银行、证券公司的营业网点）之间进行；基金投资者之间不发生交易行为） | 上市流通（在证券交易所上市或以柜台方式转让，交易是在基金投资者之间进行，只是在基金发起接受认购时和基金封闭期满清盘时交易才在基金投资者和基金经理人或其代理人之间进行） | | 交易价格 | 按每日的单位资产净值 | 根据市场行情变化，相对于单位资产净值可能折价或溢价，多为折价 | | 信息披露 | 每日公布基金单位资产净值，每季度公布资产组合、中报、年报、临时报告 | 每周公布单位资产净值，每季度公布资产组合、中报、年报、临时报告 | | 投资策略 | 强流动性管理，保留一定比例的现金和流动性资产 | 可长期投资 | | 管理难度 | 大 | 小 |

（2）基于基金的组织形式和法律地位

（1）契约型基金（信托型投资基金）：依据信托契约（一般由基金管理人、基金托管人及投资者三方当事人订立信托契约）通过发行受益凭证而组建的投资基金

• 我国现在证券投资基金设立均以契约型基金设立
• 基金管理人可作为基金的发起人，通过发行受益凭证将资金筹集起来组成信托财产并依据信托契约，由基金托管人负责保管信托财产，具体办理证券、现金管理及有关的代理业务等。
• 投资者通过购买持有受益凭证，参与基金投资、享有投资受益。

（2）公司型基金：依公司法成立，通过发行基金股份将集中起来的资金投资于各种有价证券。

• 在组织形式上与股份有限公司类似，基金公司的资产为投资者（股东）所有，由股东选举董事会，由董事会选聘基金管理人，由基金管理人负责管理基金业务。
• 组织结构中的主要当事人：基金股东、基金公司、投资顾问/基金管理人、基金保管人、基金转换代理人、基金主承销商。

• 要在工商管理部分和证券交易委员会注册，同时要在股票发行的交易所地登记。

  （3）基于投资目标不同

• 收入型基金：固定收入型（投资债券、优先股）、股票收入型；适合较保守投资者和退休人员。

• 成长型基金：重视资金的长期稳定和持续增长（投资基金中数量最大的一种）；红利少、成长性好，受益主要来自于股票的价值增长。
• 平衡型基金：追求资本成长和当期收入的综合平衡（保守型）
• 成长收入型基金：在平衡型基金的基础上，更注重成长些。

• 积极成长型基金（高成长型基金）：追求资本的最大增值（有时是短期内的最大增值），投机性最大的基金。

  （4）基于投资对象不同

• 股票基金：主要投资于股票

• 债券型基金：主要投资于债券
• 货币市场基金：主要投资于国库券、大额银行可转让存单、商业票据、公司债券等货币市场短期有价证券。
• 期货基金：主要投资于各类期货品种
• 期权基金：主要投资于能分配股利的股票期权
• ETF：以拟合目标指数、跟踪目标指数变化为原则，实现与市场同步成长的基金。采取拟合目标指数收益率的投资策略，分散投资于目标指数成分股，力求股票组合的收益率拟合该目标指数所代表的资本市场的平均收益率。
• 增强ETF：通过指数化投资和积极投资的有机结合，实现投资风险和收益的优化平衡，力求取得超过市场的投资收益，实现基金资产的长期稳定增值。
• 认股权证基金：主要投资于认股权证