借款利率来自于利用率 U

利用率 U 是资金池的一项可用性的指标。通过使用利率模型激励用户提供流动性来管理流动性风险:

当资金充裕时,以低利率鼓励用户借款。

当资金稀缺时,以高利率鼓励偿还贷款和增加存款。

关于利用率

各市场 a 的利用率 U 将供给和需求统一成一个变量:

Ua = Borrowsa / (Casha + Borrows__a)

借款利率基础公式

WePiggy 协议根据目前 DeFi 市场的实际情况,使用优化的利率模型,以管理流动性风险和优化利用率。

流动性风险在利用率较高时具体化,当 U 接近 100% 时流动性风险变得更大。为了使模型适应这个约束条件,利率曲线围绕一个最优利用率 U**kink**被分成两部分。在 U**kink**之前,斜率较小,在 U**kink**之后,斜率开始急剧上升。
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具体公式如下:

借款利率 BorrowRate (**RBorrow) **遵循如下模型:

U < U**kink **:

借款利率 - Harmony - 图2

U U**kink **:

借款利率 - Harmony - 图3

资产类型划分

根据具体资产的风险程度,特性的不同,我们将所有的资产大致分类为 4 种类型,分别是:

1、稳定币

稳定币是指价格与美元通过一定的机制进行 1:1 锚定的加密货币。

由于稳定币的铸币总量没有上限,补充难度不高,平时应尽量维持一个低利率水平,以吸引借款需求。

除非市场中的稳定币已经被大量借走,为了敦促借款用户还款,或吸引更多的存款,才会适当拉高借款利率,以维系市场稳定。

2、底层资产

底层资产主要是指,ETH 以及 BTC 和 它们的各种衍生币种。

由于这些资产长期看涨,所以市场需求主要是质押底层资产借取其它类型的资产。由于用户借取底层资产的情况比较少,利用率往往很低,因此平时的借款利率也应该维持在一个较低水平。

除非市场中的底层资产已经被大量借走,为了敦促借款用户还款,或吸引更多的借款,才会适当的拉高借款利率,以维系市场稳定。

另外,由于补充难度偏大,应较稳定币更早开始拉升借款利率,防止流动性枯竭,影响系统安全。

3、主流资产

主流资产主要是指诸如 LINK、SUSHI 之类的,一些市值排名相对靠前的资产。

这些资产市值趋于稳定,平时的借贷需求并不大。但是,当一些市场行为发生时,短期存在借款量激增的情况,例如:套利、挖矿,此时必须要迅速拉升借款利率,防止流动性枯竭,影响系统安全。

4、新锐资产

新锐资产主要是指一些刚刚发布不久,且具有较大市场热度的币种。

当处于市场热度期的时候,这类资产的借款需求极其旺盛,往往可以维持一个很高的利用率。但由于这类资产的价格波动极大,超过最优利用率之后,借款利率应该有极大跃升,给予市场足够的刺激,才会有更多的资金存入到市场当中,避免流动性枯竭。

各类资产借款利率标准模型

为了市场的可持续发展,针对不同的资产类型,应该使用不同的借款利率标准模型。

根据借款利率基础公式可知,只需调整 4 个关键参数,即:R**0,R1,R2,Ukink**,就能很好的控制利率曲线的走势。

下面,我们针对 4 种类型的资产,设定了 4 组典型值,初步确定它们的借款利率模型:

一、稳定币

U**kink** R**0** R**1** R**2**
80% 0% 4% 75%

**
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**
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二、底层资产

U**kink** R**0** R**1** R**2**
65% 0% 8% 100%

**
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APY曲线(复利后):
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三、主流资产

U**kink** R**0** R**1** R**2**
80% 2% 28% 120%

APR曲线(非复利):
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APY曲线(复利后):
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四、新锐币种


U**kink** R**0** R**1** R**2**
80% 2% 28% 150%

APR曲线(非复利):
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APY曲线(复利后):
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目前已上线资产的借款利率曲线

参数表


资产 U**kink** R**0** R**1** R**2**
BUSD 80% 0% 4% 75%
USDC 80% 0% 4% 75%
USDT 80% 0% 4% 75%
DAI 80% 0% 4% 75%
ETH 65% 0% 8% 100%
WBTC 65% 0% 8% 100%
ONE 80% 2% 28% 120%


BUSD | USDC | USDT | DAI 借款利率曲线

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ETH | WBTC 借款利率曲线

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ONE 借款利率曲线

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