基本信息
| 书名 | 《投资中最简单的事》 | 作者 | 邱国鹭 |
|---|---|---|---|
| 出版社 | 中国人民大学出版社 | 阅读日期 | 2020年6月 |
| 豆瓣评分 | 8.7 | 我的评分 | ⭐ ⭐ ⭐ ⭐ |
内容简介
- 作者邱国鹭以多年投资的自身经验出发，剖析了“便宜才是硬道理”“定价权是核心竞争力”“人弃我取，逆向投资”等简单易行的投资原则。从最简单的识别“估值、品质、投资时机”着手，以及如何通过简单的方法识别风险公司、潜力股公司等。浅显易懂、干货满满，是入门级投资者的首选读物
- 版权声明
- 本文基于原著《投资中最简单的事》进行二次分解、总结、提炼，供爱好者分享和学习之用，版权归原作者所有！本笔记经二次创作者精心准备和整理，如需转载请提前沟通并注明来源和出处。
💚投资理念
以实业的眼光做投资
- 实业面临的问题点
- 平台成功率很低
- 现金流问题
- 行业竞争格局和优势有问题
其他观点
基本概念
- 人弃我舍、逆向投资是获得超额收益的重要来源
- 大多数成功投资者都具有逆向投资的思维
- 逆向投资的3个关键问题
- 估值是否够低？是否过度反映了可能的坏消息
- 遭遇的问题是否是短期问题？是否可解决
- 反身性：股价暴跌是否会导致公司基本面恶化
- 逆向投资者对食品安全逆向投资时考虑的几个问题
- 是否有替代品？
- 是个股还是行业问题？
- 主动添加还是被动中枪？
- 问题是否容易解决？
- 涉事企业是否根基扎实？
- 是否有突出的受害者个案？
其他实战经验
影响股票涨跌的2个核心因素#重要
- 估值
- 流动性
- 选股票应该选有定价权的公司
- 定价权的来源
- 垄断
- 品牌
- 技术专利
- 资源矿产、稀缺
- 定价权的来源
💦投资方法
投资的3个基本问题
- 3个基本问题#重要
- 识别“估值”
- 投资分析的基本工具3板斧
- 第一板斧：波特五力分析
- 第二板斧：杜邦分析
- 第三板斧：估值分析
- 同行业横向比较
- 历史业绩纵向比较
- 市值与未来成长空间相比
- 买入时机：显著低估时
- 第一板斧：波特五力分析
- 经验之谈
- 不一定能找到“下一个伟大的公司”
- 1999美国股市泡沫
- 不要为便宜公司付太多钱
- 投资分析的基本工具3板斧
- 识别“品质”
- 投资最核心的研究课题：公司的品质
- 如何识别是不是一个好公司
- 1. 基本问题：好行业决定好公司
- 是否是一个好行业
- 行业竞争格局是否良性
- 是否有定价权
- 2. 差异化竞争
- 高差异化竞争的特征
- 有品牌
- 用户黏性高
- 单价不要太高
- 转换成本低
- 服务网络
- 先发优势
- 高差异化竞争的特征
- 1. 基本问题：好行业决定好公司
- 实战技巧：
- 一个成熟的基金经理会把一个公司与它的竞争对手的绩效作比较
- 一个成功的投资者能面对2个灵魂拷问的问题#重要
- a. 这个行业到底竞争的是什么？
- b. 这个行业到底得什么，就得了天下？
识别“时机”
- 时机识别因素
- 看估值
- 看各种指标之间的领先与滞后关系
- 4种周期
- 4种周期见底的先后次序
- 政策周期领先于市场周期。货币政策和财政政策放松后，市场会在资金面和政策面的推动下重新估值；
- 市场周期领先于经济周期。几乎美国历史上每次经济衰退，股市都是咸鱼经济走出谷底；
- 经济周期领先于盈利周期。宏观基本面领先于微观基本面。
- 3种杠杆
- 3种杠杆理解
- 第一阶段，熊市见底，经济低迷、货币政策宽松，利率不断降低，常常是财务杠杆搞的企业先见底
- 经济开始复苏，利率趋于稳定，板块轮动常常是运营 杠杆高的行业领涨
- 经济繁荣、利润快速增长，股市杠杆高
- 熊牛替换时，应该关注股票对各种正在改善的外部因素的弹性
- 3种杠杆理解
- 4种周期
- 根据对市场情绪的把握和逆向思考进行分析
- 实战技巧
- 时机识别因素
找到寡头垄断行业
💥投资风险
价值陷阱与成长陷阱
- 价值陷阱
- 指那些再便宜也不该去购买的股票，其持续恶化的基本面会使得股票越跌越贵而不是越跌越便宜
- 常见的价值陷阱
- 被技术进步而淘汰类型的，如柯达胶卷相机被数码相机取代
- 赢家通吃行业的小公司，
- 分散的、重资产的夕阳行业
- 景气顶点的周期股
- 有会计欺诈的公司
- 成长陷阱
- 最常见的成长陷阱就是估值过高
- 常见的成长陷阱
- 技术路径踏空
- 无利润增长
- 成长性破产
- 盲目多元化
- 树大招风
- 新产品风险
- 寄生式增长
- 强弩之末
- 会计造假
实战技巧
真假风险
- 真实的风险
- 感受到的风险
- 安全边际，管理投资的一个重要方法说寻找有安全边际的公司。他们有如下特点
- 东方不亮西方亮
- 估值低到足以反应大多数可能的坏情况
- 有冗余设计，有备用系统来限制下跌空间
- 价值易估、不惧反身性、可越跌越买
止损
价值投资的4个条件
- 所投资公司的内在价值说相对容易确定的
- 内在价值相对独立于股票价格
- 合适的市场阶段采用
- 选取合适的投资期限
- 价值投资的2种定义
- 价格低于价值
- 投资的公司有资产、利润、现金流
- 实战经验
- 芒格给年轻人择业的3个建议。如果生活所迫时，要满足3个简直是奢侈，那么第二条找一个你敬佩的老板，却是在任何时候都应该坚持的
- 别兜售你不相信的东西
- 别为你不敬佩的人工作
- 别喝你不喜欢的人共事
- A股是政策市，不是经济市
- 在经济差成为共识时，与其担心经济，不如关注政策
- 股市见底回升的速度和力度，取决于货币政策放松的速度和力度
- 芒格给年轻人择业的3个建议。如果生活所迫时，要满足3个简直是奢侈，那么第二条找一个你敬佩的老板，却是在任何时候都应该坚持的
💢投资策略
未来10年：投资路在何方
- 中国经济的新常态
- 成本高、通胀压力大、经济内生潜力更低
- 经济发展的3大推动力
- 人口增长
- 人均资本的提升
- 人均劳动效率的提升
投资策略#经验
💔投资心理学
投资者常见的心理误区
- 投资者对未来往往抱有不切实际的过高期望，而对现有价值却视而不见
- 锚固偏见：作者认为其实一个股票便宜与否，看估值比看近期涨跌更可靠
- 选择性记忆：大部分人对持有的牛股都津津乐道，对踩过的地雷却避而不谈
- 每个笨蛋都会从自己的教训中吸取经验
- 聪明人则会从别人的经验中获益
- 羊群效应：不管是集体看空还是集体看多，最一致往往都是最危险的时候
- 心理账户：作者认为是否应该卖出与买入成本无关，而应取决于估值、品质、时机
后视镜
- 谁也无法预测未来，没有只涨不跌的资产。仅凭过去10年的房价飙升就断言房地产是更好的资产类别，这就是后视镜效应下的一厢情愿
-
傻瓜定价说
股价能跌多深往往是由最恐慌的人决定的
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这次不同了
人们从历史中学到的唯一教训就是人们从来不吸取任何教训
- 当市场估值到高点时，总有人说“这次不同了”来说明这一次的估值说合理的
- 当人们在为“黄金十年”找论据时，市场离见顶就不远了
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树动风动心动
短期来说，股价波动是人心与人心博弈的结果，是心在动，难以预测；
- 中期来说，股价更多是由政策面决定。所以说，中期是“风”在动；
-
其他经验
投资经理具备的3个要素
- 独立性
- 前瞻性
- 大局观：对国内外政策、经济形式要有一个宏观的把握
- 行业自身的因素和估值的高低
- 好行业如果估值过高，就不能成为好的投资标的；
- 不那么好的行业，如果估值超低，也可能成为好的投资对象
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