紫光股份
数字经济下的 ICT 设备领军企业，技术+渠道+品牌优势助力份额提升
1、ICT 产业市场规模根据 IDC 预测将在 2022 年增长 9.2%达到 7937 亿美元。
2、 CR5 超过 50%，国内 ICT 厂商主要以华为、中兴、新华三、浪潮为首
3、 公司未来发展多亮点：1）ICT 格局重塑，公司深度受益：华为受缺芯制约， 整体竞争格局有望优化。2）大力发展运营商市场，2020 年来公司多次中标集采项目。3）紫光云获中移动投资，打造云产业新格局
盈利预测（2022.11.14 当下紫光市值518亿元 18.14元/股）
受益数字经济下流量增长推动 ICT 设备需求持续 提升，同时公司在运营商市场与全球市场拓展顺利，进入收获期之后将驱 动公司持续高增长。我们预计紫光股份 2022-2024 年归母净利润为 25.37 亿元（+18%）、30.81 亿元（+21%）和 37.04 亿元（+20%），对应 PE 分别为 20x、17x 和 14x，首次覆盖，目标价为 22.17 元~26.61 元/股，给予“增持” 评级。 
公司作为 ICT 领域领先企业之一，在几大细分赛道（企业级 WLAN、 交换机等）占有可观市场份额
市场份额：
营业收入：
ICT产业链
网络建设完善与数据流量增长下推动数据中心与云计算的发展，刺激 ICT 设备需求
ICT 产业链主要包括硬件设备、运营商、下游客户等，下游客户包括 C 端、B 端与 G 端客 户，以及行业中的解决方案 
云业务：行业较为集中，国内龙头厂商实力强劲
*政务云市场
中国政务云基础设施市场呈现高度集中的态势，2020 年 CR5 超过 85%， 华为占据头把交椅（32.2%），浪潮（25.4%）和紫光（13.2%）紧随其后。
而中国政务云服务运营市场相对而言格局较分散，浪潮云位居第一，紫光云在 2020 年首次进入前五，市场份额为 6.9%。
服务器市场：国内龙头厂商追赶势头猛烈
*企业 WLAN 市场：海外厂商占主要市场份额
存储市场：国内市场增长快速，华为强势领先
*IT 安全市场：行业快速增长，硬件领域头部企业占据较高份额(绿盟科技、紫光)
星网锐捷
业绩稳步增长，信创+教育 IT 发力
盈利预测：（120亿，20.5元/股）
成本端看：公司 21 年整体毛利率较 2020 年下滑 0.84pct，其中网络终端 22.17%（-5.63pp），企业级网络设备 39.11%（-0.02pp），通讯产品 22.71% （-2.66pp），其它产品 28.93%（-2.53%）。
费用端看：公司营业收入增长 下销售费用与管理费用随规模扩大相应增长，财务费用因汇兑损失同比下 降而有显著下滑。我们认为，随着未来上游芯片成本压力逐渐缓解以及公 司费用端管控，盈利能力具备提升空间。
公司旗下升腾威讯推出多款信创整机与方案，并入围 16 款税务总局批量集采信创整机。同时公司桌面云终端 VDI 市占率中国第一（份额 20.3%），瘦客户机市占率亚太第一（份额 34.8%）并实现十连冠
（从采购配置来看，相较于9月，10月国家税务总局计算机设备批量集中采购增加了笔记本电脑低配版。其中，台式计算机高配版共采购2861台，成交金额约1038.4万元，占总成交规模的57%；台式计算机低配版共采购82台，成交金额为37.52万元，占总成交规模的2%；笔记本电脑高配版共采购1323台，成交金额约719.1万元，占总成交规模的40%；笔记本电脑低配版共采购24台，成交金额约13.21万元，占成交规模的1%。由此数据可见，国家税务总局对计算机设备高配版需求更大。）
8月数据
台式计算机的成交品牌有9个，分别是：清华同方、浪潮、中科可控、联想开天、天熠（706所）、海康威视、升腾、长城、紫光恒越（8月新增）。9月新增的七喜、黄河、长江计算遗憾未能出现在成交品牌之列。值得注意的是，8月新增的紫光恒越在本月成交总额排名第三。
台式整机高配成交数量及金额：清华同方1753台，590.5万元、紫光恒越322台，152.14万元、联想开天420台，151.8万元、海康威视160台，63.32万、长城133台，52.8万元、、升腾47台，18.57万元、天熠（706所）10台，3.8万、中科可控10台，3.5万、浪潮6台，2.1万元。
9月数据
台式整机高配成交数量及金额：联想开天1655台，587.46万元、清华同方1194台，342.65万元、浪潮249台，93.71万元、长城118台，47.44万元、海康威视117台，47.1万、升腾80台，31.6万元、七喜50台，20.48万、长江计算20台，8.9万元、紫光恒越15台，5.8万元、黄河信产1台，4700元。
营业收入
锐捷网络分拆
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