定义
投资于市值低于净流动资产的公司。其中，净流动资产=流动资产总值-总负债。排除地产和重债公司。
简单统计较熟悉的，价格达到过净流资以下的股票（在恒生指数大致持平的12年~14年底）区间涨幅结果，平均大于20%，并可观察到：
1）管理层做出改良类业务重组、收购或私有化决策，达到总数的33%+，如果计算大股东增持或者回购则数量更多
2）基本面好转或恶化停止，占30%左右；
3）因不明原因价格上涨，占比约在30%；
4）约7%的公司出现巨亏，导致亏损。
资料
格雷厄姆的大弟子沃尔特在What is worked in value investing（可以搜索下载）中引用了一份研究:
另沃尔特早年的投资成绩基本上遵循净流资方法，由于他非常分散的特性，可以作为重要参考（施洛斯不同于巴菲特，他通常会持有约100个不同的股票，一般是100%全仓持股，并且不考虑市场整体的估值水平，但很多时候前20只股票占整个投资组合的比重会达到60%左右。）
有6年跑输指数，在标普收益为负的10年中仅一年跑输指数。以连续两年计仅有两次出现负收益，以连续三年时间计从未出现负收益。非常不错的战绩。
其他市场
如果对于净流资法在其他市场上的表现感兴趣，可以参见：
在英国市场上的表现 http://www.stockopedia.com/content/seven-stocks-showing-deep-value-on-a-benjamin-graham-ncav-screen-61289/
信璞：加拿大投资大师Peter Cundill： http://blog.sina.com.cn/s/blog_a3453d2201014cac.html
日本泡沫破灭期间的相关资料：http://www.netnethunter.com/japanese-net-nets-fantastic-or-foolish
对越南新加坡股市进行简单筛选，均有不错的发现净流资廉价股的机会。当地的实证暂时缺乏。
引发如下问题
A 买入持有并指望收获现金流的长期投资标的，并通过低买高卖的交易获得远高于预期现金流的收益，这种行为如何解释？投资还是投机？
B 生意好的时候估值高，生意不好的时候估值低，究竟有没有道理？如何量化？市场先生真的经常看对了吗？
C 怎样解释这个结果？净流资法内在机理是否被这一实证部分揭示出来了呢？
参考文档
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