当前宏观汽车产业环境分析及2022年行情预判

当前宏观经济环境

• 经济增长率
  GDP规模及增长率变化：118万亿元，8.1%
  消费/投资/出口对经济增长贡献率变化：消费稳定上升，投资稳中有降，出口增长强劲
  三大产业对经济增长贡献率：第三产业14年开始超过第二产业，疫情影响20-21下降，预计22年重回上行轨道

• 主要经济指标
  社会消费品零售：前高后低，伴随居民消费信心与消费市场活力稳健恢复，预计全年增长率10%
  固定资产投资：疫情长尾、限电、房地产调控等因素影响，市场投资态度谨慎，稳中有降，预计全年增长率4%
  出口：中美贸易摩擦与外需逐步恢复，强劲增长，预计全年增长率20%

  问题：为何疫情影响下的20年固定资产投资增长明显？

• 物价/货币
  PPI和CPI趋势：大宗商品价格大幅上升导致PPI一路走高，但没有传导到最终消费端，CPI稳中有降，制造业消化了原料成本上升的压力，消费疲软不足以支撑终端价格上涨 💡 CPI：居民消费价格指数，反映市场物价的涨跌 PPI：生产价格指数，反映工厂批发价的涨跌
  M1和M2同比增加率：剪刀差进一步扩大，货币在实体经济流通速度放缓，企业预期并不乐观 💡 M1反映着经济中的现实购买力；M2不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力。若M1增速较快，则消费和终端市场活跃，出现通货膨胀；
  若M2增速较快，则投资和中间市场活跃。出现资产泡沫。

2022面临的国际形势

• 疫情反复
  病毒不断变异且存在反复可能，全球市场恐慌（亚太股市走低、纽商所原油期货重挫，各国疫情管控政策升级）
• 疫情走向及影响
  奥密克戎可能引发更多突破感染，传染性更强但似乎不会轻易导致重症
  逃逸变种，且抗病毒药物对其效用有限，但对中国冲击相对可控
• 退出量化宽松
  以美国为代表的的发达经济体退出量化宽松（美国CPI及PPI走势、美国联邦基金目标利率）
  中国货币政策相对独立，受其影响有限：对输入性通胀，对国内货币政策（对小微企业、制造业和碳减排等定向支持仍将继续或扩大）
• 产业链重新布局
  战略性新兴产业链全球布局重构：产业链较长的战略性新兴产业（半导体芯片、电子、通信、生物医药、新能源汽车等），将出现产能本土化或周边化趋势，控制核心环节的国家将考虑纵向整合，缩短供应链并回收部分产业链或是配置更多的预备产能
  

未来宏观政策方向：实现高质量发展

• 变重视增速指标为重视发展质量
  

2022年宏观政策核心

三保：就业、民生、市场主体

政府工作报告（十三届人大五次会议）——国务院李克强