投资通俗讲就是花钱买资产，期望能够给我们带来收益。投资买的资产称为投资标的。
投资标的有很多类型，比如一家公司的所有权或者股份、上市公司的货权、期货、期权、基金等。我们常说的炒股就是在投资上市公司的股权。

这一章主要介绍投资与股票交易的一些基本概念，如下：

1. 一级市场和二级市场
2. 股票是怎么交易的
3. 如何看懂行情软件下显示的数据
4. 交易所规则：涨跌幅限制
5. 交易所规则：停复牌
6. 交易所规则：除息除权

一级市场和二级市场

一级市场是发行市场，就是首次将证券出售给投资者的市场。以股票为例，对于我国A股而言，我们常说的IPO就是在一级市场进行的。对于IPO[首次公开发行]之前的企业投资（例如VC[风险投资]、PE[私募股票投资]等私募股权投资）一般也称为一级市场投资。IPO之后，公司就会在交易所挂牌交易，这就是常说的上市。一般来说，公司上市后VC和PE的投资人就算是快成功的完成这一场投资了，在公司上市后（还需要在禁售期之后），这些资金一般就会选择退出，相应的股份就会由股民来接盘。
股票发行后，投资者就可以在二级市场相互买卖这支股票了。股民在交易所自由买卖某公司的股票的市场，我们一般就把它叫做二级市场
总结一下，一级市场指的是从天使投资人开始给公司投资到公司上市这段时期的资本市场，这段时期是公司成长最快、盈利最多的一段时期，同时也是风险最高的一段时期，它需要投资人较多的专业知识和较高的资金门槛。二级市场指的是公司上市之后股民开始可以在交易所买卖相应股票的市场，它相比于一级市场来说风险更小、收益也更小，不过其收益和风险相比于余额宝或者定期存款也是十分巨大的了

股票是怎么交易的

我们国家股票交易场所主要就是深证证券交易所和上海证券交易所。
在股票交易中，对于买家来说，目标就是以最低的价格买到股票；而对于卖家来说就是以最高的价格卖出股票。在交易市场上可能有成千上万的人都要买股票，同时也有上千的人想买股票，那么如何决定将股票买卖给谁呢？于是，交易所使用我们称之为竞价交易的方式来进行交易的撮合。

竞价交易主要分为连续竞价和集合竞价两种方式，其中在开盘和收盘的小段时间内使用集合竞价的方式来撮合成交，其他时间使用连续竞价的方式来撮合成交。撮合交易遵循价格优先原则和时间优先原则，下面我们来具体介绍一下

在炒股软件上我们可以看到这样的信息，限价委托簿/订单簿的表示，股民们一般称之为盘口

上图中排在上面的“卖一”到“卖五”表明卖家接受的愿意出售股票的单位价格，即卖方出价（ask price）。
以“卖一”为例，后面紧跟着的23.44 的数字就是他们的出价，再后面标的跟着的数字2160就是表明有2160手股票愿意在这个价格被卖掉。要注意的是这里我们看到的23.44价格是“元/股”，但是后面2160的数量单位是“手”，一手等于100股，在交易市场里，手是最小的交易单位。同样，排在下面的“买一”到“买五”是买家接受的愿意购买股票的单位价格，即买方出价（bid price）。显然，买家愿意出尽可能低的价格，因此买价就被排在下方。
如果僵持在这个局面，卖方和买方就没有办法就价格达成一致意见，因此也就无法产生交易。

连续竞价

假设这个时候有一个人来想购买某只购票，那么他就需要下单购买购票，下单的类型主要有两种：限价单和市价单

限价单的意思就是我不仅给出我想购买多少手股票，而且给出我想以什么价格购买该股票。如果限价单的价格达到卖方最低的价格，那么交易成交。需要注意的是，假如你挂出的限价单是“以25.00元买一手”，在这种情况下，你仍然会和挂在23.44元的卖家以23.44元的价格成交。这是因为，假想你是卖家，你挂在一个更“便宜”的价格上，结果系统没有把你的成交，反而去成交“25.00元”的，你肯定不乐意吧。因此，系统会优先成交挂单价更优的挂单，对于卖家而言就是叫卖价格更低的挂单，这个叫价格优先原则。此时，可能你会想问，如果此时有多个卖家价格都是23.44元，那究竟是哪一手股票卖给了你？这里遵循的是时间优先原则，最先挂到这个价格的卖单会最先被成交，所以其实那些卖单是排队躺在订单簿中等着被带走，排在前面的先被带走。假如你限价单的价格没有达到卖方最低的价格，那么你的订单就会进入到系统的订单簿中。比如你挂出的限价单是“以23.39元买一手”，因为没有卖方出低于23.39的价格，那么你的这个订单就会进入系统的限价委托簿中，在上述图片的盘口中，你会看到“买五”这一栏后面的数字由660变成了661。当然，如果你的某个订单长时间躺在订单簿中没有被成交，你可以撤单，把这个订单撤销。

“市价单”，基本来说就是系统会帮你实时差一个目前的“市价”，然后自动的帮你申报。假设你下了一个对手方最优价格申报的市价单，那么系统就会帮你以目前“卖一”价下一个限价单。通常，按照市价申报的订单会很块被成交，但是也不一定会被成交。比如，你刚刚下了一个“对手方最优价格申报”的市价单，挂在了23.44元的价格上面，但是刚好不凑巧，“卖一”档上面的2160手刚好被成交了或者卖方撤单了，那么你的订单就变成了了一个限价单，以“买一”的身份躺在订单簿中，再等待其他的卖家来主动卖给你。同样的，如果你希望卖某只股票，也可以采用限价单或者市价单的方式。

讲到这里，可能就会有同学问了，上面说的两种方式比较适合订单一个一个的来，这样系统就可以一个个的处理。但是大家都知道，在股市刚刚开盘的时候，大家的买卖意愿憋了一个晚上，大家考虑好的订单会在开盘订单时候一股脑融入交易所。同样，在收盘的时候，由于接下来的一个晚上甚至好几天都不能进行交易，大家也想着赶着最后几分钟把想进行的买卖都完成，所以此时也会有大量的订单产生。因此，在开盘和收盘这个时间段不再采用刚刚我们所说的连续竞价的方式，而是采取我们接下来要讲的集合竞价的方式。

集合竞价

集合竞价，开盘集合竞价时间为开盘后的前十分钟，收盘集合竞价为收盘前的前十分钟，集合竞价期间，交易所只接受限价单的申报，并且竞价期间结束后在集中撮合成交，确定开盘或者收盘价。所有该阶段成交的订单价格都一样，所有高于此价格的买单和所有低于此价格的卖单都会被成交，刚好在此价格的买卖单按照先后顺序撮合成交，直到其中一方被全部撮合成交。交易所就是要找到这个一个能够促成尽可能多交易的价格。

如何看懂行情软件下显示的数据

在很多的炒股软件上都可以看到股票的行情图，如下截取的中信证券的某日行情图（原名蜡烛图，起源于日本德川幕府时代的米市交易，用来计算米价每天的涨跌）。

这里选取的是日K图，所以图片上面每一根“羊肉串”代表中信证券当天的股价情况。如果“羊肉串”是红色的，那么代表这一天的股价在上涨。反之，如果是绿色的，代表这一天的股价在下跌（ps：这可不是个好颜色哦）。“羊肉串”的“竹签”上端表示的是这一天该股票最高的成交价，“竹签”下端表示的是这一天股票最低的成交价。“羊肉串”上的“肉”的最高端和最低端代表开盘价和收盘价（不要误解为最高端就是开盘价，最低端就是收盘价）。就是说，如果羊肉串是红色的，那么“肉”的上端就是收盘价，下端是开盘价；反之，如果是绿色的，“肉”的上端是开盘价，下端是收盘价。
下面部分的图片表示的是每一天的成交量，柱子高的成交量大，反之相反。颜色也是与“羊肉串”颜色相对应。

交易所规则：涨跌幅限制

首先介绍一个具有中国特色的涨跌幅限制，又被称为涨跌停制度。通俗讲就是：限定挂单价格仅能在上一个交易日的上线10%以内（对于大多数股票）。涨跌停发生通常与该公司或者行业有关的消息或者新闻导致，这些消息导致股票价格预期高于（或者低于）涨跌幅限制（通常为10%），由于交易所限制每日涨跌幅，因此只有少量的交易在昨日收盘价以上10%（或者以下10%）的价格上成交。由于成交量极少，我们称之为涨停板（或者跌停板）

了解这些交易规则，对我们做量化有什么样的帮助呢？

在后面我们会讲到，当我们形成一个想法或者一个量化投资的策略的时候，我们会首先在历史的数据上检验我们的策略是否优先，即回测。在做回测的时候我们需要注意的是，在涨停的时候，虽然可能也有一个成交价，但是实际情况下我们几乎不可能在这个价格上买到股票。我们常常会根据统计规律（机器学习）抓住这个规律。即如果今天涨停了，我就预测明天也涨停；如果今天跌停了，我就预测明天也跌停。在这样的时候，如果我们观察预测正确率会发现其结果可能会比瞎猜好很多，单其实这部分正确率其实无法转化为真正的盈利。

交易所规则：停复牌

在上面我们讲了涨跌幅限制，其实我们可以看出，它们并不是真正的停牌，只不过是价格的限制使得双方不能以合适的价格来交易，不过在涨跌停的时候还会会有极少量的交易的。那么真正的停牌是什么样呢？
停牌其实就是在某段时间内整个交易日或者某个交易日的一段时间内净值交易该只股票。有些停牌会提前较长一段时间发公告通知什么时间会停牌，有些停牌则会比较突然；有些停牌会提前通知复盘时间，有些停牌之后一段时间也不通知复盘时间。停盘的原因也比较多，比如涉嫌内幕交易、操纵市场或者将发生影响股价的重大事件。

借壳上市

下面我们讲个例子来理解一下：
从2017年11月7日开始连续17个涨停的江南嘉捷（601313.SH），其股价从以前的不到10块钱涨到了50多块。那么为什么会出现这一现象呢？原因就是这家公司被360公司借壳，也就是大家叫的借壳上市。
说到借壳上市，下面再啰嗦的讲下什么是借壳上市？在上面我们讲过，一家公司如果想要上市，需要进行IPO，并且需要满足证监会一系列的规定。但根据现在的情况来看，申请IPO的公司so much，证监会一年差不多也就能够受理两三百家公司的IPO，如果现在申请IPO基本上需要两年之后才能上市，上市需要经过等待、预披露、发审会才能等到最后的发行，通常来说，这整个过程的完成需要两年多的时间，但也有等待了四五年的公司才完成发行。如果公司上市心切（急着用钱），那么就可以选择借壳上市。股市中总有一个公司上市之后运营状况库堪忧的，股价一靡不振的“垃圾股”，这些希望上市的新晋独角兽公司可以通过把这样的公司买下来，然后继承他们在交易所的席位。
一般来说被借壳公司的股价会在被借壳的公告发出之后直线上升。那很多人可能就会想了，这样的重大事项肯定会经过漫长的谈判，如果我能在其发布公告之前下单买入该公司的大笔股票，坐等涨停，岂不是美滋滋。然而这种情况几乎不可能发生，因为当两家公司要坐下来谈判的时候，它们会先给交易所发停牌申请，先暂停股票交易，等两家公司谈好了，再发布相应公告，然后开盘交易。
PS：这里有一点需要提一下。重大资产重组（借壳上市）有点像买二手房，买到之后是会装修一番的。比如说360公司借壳上市后，不仅将股票简称更名为“三六零”，而且拿下一个尾号为360的股票代码（601360.SH）。小小的一个股票代码变更，最终受苦的还是我们这些数据清洗工。

交易所规则：除息除权

对于股民来说，除息除权最直接体现就是某只股票突然出现某天的价格比前一天的价格少了很多，大多数情况可能是价格直接比前一天少了一半。发生这样的情况先别着急，这里是发生了除息除权，他并不会让你的资产受损。
除息（exclude dividend）指的是分派利息
除权（exclude right）中的“权”指的是股权，即分配股权
除息除权（dividend right）指的是除息和除权同时发生

再讲除息之前，我们先讲一下我们购买的公司股票的价值，他包含公司的价值和公司的未分配利润，在除息发生的时候，公司按照你的持股比例把公司未分配的利润以现金的形式分发给你，相应的你持有的股票就仅仅包含公司的价值了（可能还存在少量的未分配利润）。既然股票内在价值发生变动，那么价格自然也会发生变动，价格变动为

从公式中我们可以看出，除息前后我们的总资产并没有发生变化，只不过之前我们的资金放在了股票，现在一部分资金变成了现金。

下面我们讲讲除权。除权通常分为股票股利分配（简称送股）、公积金转增股票（简称转股）和配股，前两个对股民来说没有太大的区别，它们和除息一样属于分红。最常见的形式就是“10送5”（10转5），其含义就是每10股股票送5股（每10股转5股）。假如手上有100股股票，发生送股（转股）之后，那么我们手上就多出来了50股，手中的股票数量就变成了150股。看到这里，你可能会觉得捡到了便宜（ps:天上是不会掉馅饼的哈），其实不是，应为相应的股票价格也会发生变动，价格变动为

配股稍有不同，配股的含义是给你一个权力可以能够以低于市场价的某个价格优先认购一部分股票。举个例子，如果某个公司股票价格为10元/股，该公司发布公告以2:1的比例增股发行，新股发行价为8.5元/股。如果你持有该公司的100股，那么你可以再花 购买50股，这样你就拥有了该公司的150股股票，这150股股票的理论价值为。但其实你也没占到便宜，因为这时股票的参考价变为了 。

把除息除权这些事件全部写到公式中来即为