银行股为什么市盈率都那么低，如果按照市盈率计算，买银行股就相当于买收益率超过10%的理财，但这样显然不符合常识？

    先扯扯ROE，这个是净资产收益率，就是手上有100万，可以赚多少钱，赚20万那么净资产收益率就是20%。
    芒格和巴菲特都说，ROE是最重要的一个指标，应该选择长期高ROE的公司。
    高ROE有三种来源，高利润率、高周转率和高杆杠。
    高利润率：高端白酒如茅台的ROE在30%左右，其主要源于产品本身的高利润率，产品本身利润高，那么净资产收益率自然就高了。茅台的毛利率超过90%，卖出1万元的茅台，其中超过9000都是毛利润，这种生意来源于产品本身的好，大家都喜欢，愿意花钱买品牌的高溢价。
    高周转率：典型的例子是开餐馆，餐馆本身假设只值100万元，餐馆坐满人假设可以赚1万元，其实利润率不算高，但由于餐馆的客人吃完了还有下一波客人继续吃，每天假设可以有20波（这就是高周转），那么便可以赚20万，那么ROE就是20%。这种生意主要是经营管理要好。
    高杠杆率：典型的例子就是金融地产，比如银行，其实赚钱能力很一般（利润率低），但人家能借钱经营呀，所以ROE也还可以。举个例子，银行每1万只能赚200（茅台每1万能赚2500，差距很大，主要就是利润率不同），现在银行只有100万净资产，但是银行可以吸收存款（借钱呀），假设借了900万，那么就有1000万，那么就可以赚20万，那么相当于100万净资产赚了20万，ROE也是20%（有一些细节省略了，比如借钱是有成本的，但我想表达的就是银行高杠杆）
    从上面可以知道，银行能赚这么多钱完全是因为银行的杠杆高，借钱经营，而借钱经营其实是高ROE中风险最大的模式（想一想借钱炒股什么感觉……），一旦出现经济下行，很容易受伤害。因为风险大，所以资本市场自然不愿意给出高估值（高PE）。
    上面这个是不同行业对比，为何银行市盈率低的原因，就是因为银行的高杠杆、风险大。
    在银行之间，四大行的是市盈率垫底很低，就是因为成长性不足了，招行利润增长2019年15%，而工行5%不到。
    成长性不足，对未来期望不会太高，讲不出好故事，自然估值也不会给太高。

    摘自：
    https://www.zhihu.com/question/316248022/answer/1443465257